本報記者 劉興龍

　　上市，意味著能夠在證券市場中募集到所需的資金，這使得很多企業趨之若鶩。更讓上市企業感到興奮的是，隨著今年一級市場升溫，超額募資成為常態。今年已發行的新股原本預計募資841.72億元，而實際融資額足足多出了353億元。

　　超額募資占比逾四成

　　今年7月以來，共計有74只新股發行上市，其中72只股票在發行前披露了預計的募集資金規模。統計顯示，72只新股預計募資合計841.72億元，而實際募集資金1194.49億元，超額募資了352.78億元，占預計募資的比例為41.91%。

　　不僅僅是金額和占比較高，超額募資已經變成了一種常態，在72只新股中，只有四川成渝和圣農發展的預計募資略高于實際募資額，個股超額募資比例達到了97%。中國建筑是獲得超額募資最多的新股，該公司原本預計募集資金405.10億元，而實際募集到的資金高達501.6億元，多出了近百億元。

　　在2008年，新股融資卻是另外一番景象。統計顯示，2008年共有73只新股披露了預計募資規模，合計857.20億元，而實際募集資金為1020.88億元，超額募資163.67億元，占比19.09%。此外，在73只新股中，26只新股的預計募資略高于實際募資額，占比36%。

　　通過對比可以發現，雖然2008年同樣存在超額募資的現象，不過比例低于兩成，而且26只新股沒有實現募資的預期說明投資者對于個股的認購存在理性的取舍。而2009年泛濫的超額募資現象凸顯的是資金對于一級市場認購的盲目追逐。

　　市場人士指出，上市企業預期的募資金額是根據募資投向的資金需求設定的，超額募資將不可避免地帶來許多負面的影響。一方面，上市公司實際募集資金超出了投資項目的資金需求，將會引發市場資金變成企業的流動資金，或是引發上市公司將資金挪作他用；另一方面，超額募資意味著較高的發行市盈率水平，這將給新股帶來很大的估值壓力。

　　中小板超募比例達86%

　　目前IPO發行主要分三類，滬市大盤股、中小板股票和創業板，由于創業板剛剛創立，大盤股發行節奏各年度大不相同，因此中小板股票是最有可比性。

　　統計顯示，2008年共有68只中小板新股披露了預計募資規模，合計271.28億元，實際募集資金為287.34億元，超額募資比例僅為5.92%。而2009年，40只中小板新股披露的預計募資合計為163.73億元，而實際募集的資金達到了304.49億元，超額募資比例高達85.97%，與2008年相比可謂是天壤之別。

　　其中最突出的是洋河股份，該公司發行前預計募資8.27億元，而實際募集的資金為27億元，比原來的預期多出了2.38倍。剛剛于11月27日上市的中利科技原本預計募資5.75億元，而實際募資為15.41億元，超額募資比例達1.68倍。

　　創業板超募更“流行”

　　創業板自推出以來，就一直受到了投資者的廣泛關注，分外踴躍的發行認購使得創業板28只股票的超額募資規模高居各板塊之首。

　　統計顯示，28只創業板新股的預計募資規模合計67.36億元，而實際募集資金達到了154.78億元，超額認購比例為129.77%。如果說主板的新股只是多收了三五斗，那么創業板的這些新股真算得上是滿載而歸。

　　神州泰岳發行前預計募資5.03億元，而實際募集的資金為18.33億元，比原來的預期多出了2.64倍。此外，上海佳豪發行前預計募資1.21億元，而實際募集的資金為3.50億元，比原來的預期多出了1.91倍。

　　隨著超額募資現象的增多，深交所等部門已經出臺了相關的規定，當上市公司超募資金超過計劃募資凈額20%，要求按順序有計劃的使用超募資金。希望政策的引導和上市公司的自律，能夠讓募資多收到的“三五斗”發揮積極的作用。

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