證券時(shí)報(bào)記者 羅峰

　　3月市場持續(xù)活躍，高管股份變動也頻繁起來。這是IPO限售解禁股套現(xiàn)的另一種生態(tài)。

　　僅本月以來，深滬上市公司高管所持本公司股份變動多達(dá)141起，拋售遠(yuǎn)超百起，達(dá)到一個(gè)高管套現(xiàn)的小高潮；其中，中小板高管股份變動多達(dá)72筆，占了一半，均直接經(jīng)二級市場交易，8成多是減持。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中小板高管本月以來增減股份總和為-715萬股。在所有中小板高管股份變動中，只有大族激光一家出現(xiàn)集中買進(jìn)的現(xiàn)象，而且只是出于股權(quán)調(diào)整的特殊原因。大族激光部分高管原持有公司控股股東大族實(shí)業(yè)一些股權(quán)，相當(dāng)于間接持有大族激光，近期該公司實(shí)行高管直接持股大族激光。扣除大族激光這一特例外，本月中小板高管減持超過60起，減持股份數(shù)達(dá)932萬股。

　　相比之下，深市主板本月以來高管股份變動32起，增持、減持之比約為四六開。滬市本月以來高管股份變動37起，以減持為多，涉及公司11家，占上市公司總數(shù)比例較小。

　　IPO限售股解禁遭高管集中減持，是此輪減持浪潮的特征。占滬市本月高管減持次數(shù)近一半的保利地產(chǎn)，其高管股份在2月2日解禁后，已減持16起。中小板也以此類為主，以遭高管及發(fā)起人減持最密集的股票新嘉聯(lián)為例，其高管持股自去年11月下旬解禁以來，減持已超過70次。

　　不過，從二級市場股價(jià)變化看，上述股票卻基本沒有因高管減持而大跌。以減持最多的中小板來看，最近幾天新嘉聯(lián)4位董事、監(jiān)事7次減持的價(jià)格在9.4—9.6元之間，昨日該股收于9.78元，在上述減持價(jià)之上。天邦股份兩高層多次減持的價(jià)格在10.5—11.1元間，而該股昨收11.33元。

　　從市場表現(xiàn)看，高管股份變動未顯著影響股價(jià)，也與公司未來業(yè)績無必然關(guān)聯(lián)；但是IPO限售股解禁后，適逢股價(jià)回升，引發(fā)高管們套現(xiàn)沖動，受到市場關(guān)注。分析人士認(rèn)為，在“小牛市”背景下，高管減持自己公司股票，多以投資者角色判斷股價(jià)已反映其價(jià)值預(yù)期或者看淡后市；更主要的原因，是這些高管IPO持股成本低，股票獲得流通之后，急于將股權(quán)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。這從多家上市公司高管減持股數(shù)恰好是其持股總數(shù)的25%(年度減持“紅線”)，可以看出端倪。

　　上市公司高管的IPO限售股解禁后套現(xiàn)沖動并非本月才有，但本月頻率大為提高。今年1月、2月高管套現(xiàn)已然升溫，部分公司的高管在3月加大套現(xiàn)力度，一些高管于本月已經(jīng)達(dá)到了年減持25%股份數(shù)的上限。2008年中小板總股本為3441.86億股，以此計(jì)算，中小板公司董監(jiān)高去年減持總量僅占總股本的0.213%，高管減持對股價(jià)的直接沖擊很小。不過，換一個(gè)角度看，一度有所萎縮的IPO限售解禁股套現(xiàn)自去年11月以來越來越活躍，這也可以作為觀察市場的一個(gè)視角。

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