新快報訊 根據《上海證券報》和申銀萬國證券研究所共同推出的最新《股市月度資金報告》顯示，2009年1月份A股市場受春節效應，存量資金出現了120億元的凈流出。而最近兩個月，A股市場已經連續外流270億元資金。

　　不過，考慮到短期資金外流受春節長假因素影響甚大。《股市月度資金報告》根據歷史規律推測，2月的首個交易周將出現資金大幅回流。

　　春節資金加速外流

　　最新發布的《股市月度資金報告》顯示，2009年1月期間，資金受長假和行情雙重因素影響，呈前進后出形勢；月末受春節長假的影響，出現大比例資金外流。

　　具體來說，2009年1月5日至1月23日間的短短十五個交易日中，IPO融資繼續保持空白。市場月度總成交小幅回落，印花稅和傭金出現74億元外流。另外，市場資金直接流出30億元。1月成立的五只基金中，保本型基金發行規模較高，兩只股票型基金的增量資金僅為13億元；經測算的股改限售股減持資金需求為32億元。

　　綜合上述因素，1月股市的存量資金整體流出120億元，月末市場資金存量為9740億元。從中可見，交易印花稅和傭金成為市場資金流出的主要項目。因此，在沒有外來資金進入的情況下，市場成交一旦放大，必將給存量資金帶來壓力。

　　而新股發行的停滯，繼續令A股市場資金缺乏進場動力。尤其是日常的資金直接進出，主要受到當期市場行情的巨大影響。

　　以1月為例，該月前三個交易日出現明顯上漲行情，在行情推動和元旦假期后資金回流的雙重影響下，當期出現了高達35億元的資金凈流入。

　　而該月隨后八個交易日的日進出資金量均在10億元以下，即使是A股市場大幅上漲的1月14日，也沒有出現大額資金進場的情況。

　　而受春節長假休市的影響，A股市場1月份最后四個交易日出現明顯的資金凈流出，其中1月23日凈流出量近49億元。結合元旦復市后短期內大幅資金回流的狀況，《股市月度資金報告》預計，這些二級市場資金大部分將在2月前三個交易日分批流入市場。

　　留意下半年IPO限售股

　　展望未來的A股市場資金面，預計將出現上半年寬松、下半年緊張的情況。

　　對于2009年的上半年，《股市月度資金報告》預計，適度寬松的貨幣政策效應將初步顯現。由于信貸投放大幅增加，12月經濟數據K大幅反彈，表示經濟和貨幣流動性正從底部恢復，在強烈的減息預期下，2009年貨幣流動性呈前松后緊的格局可能性較大。這將為股市流動性復蘇提供良好的外部環境。

　　而時間進入下半年后，《股市月度資金報告》建議，要警惕IPO限售股的釋放效應。初步估計，2009年股改限售股(大小非減持比例分別按15%、50%測算)減持的資金需求在800億元左右；相對集中在上半年，占比64%。而全年各類解禁股份中有68%是IPO原股東限售股和戰略配售股，這部分類似大非性質的限售股減持壓力將集中在2009年下半年釋放。 (宗禾)

　　《股市月度資金報告》

　　存量資金變化情況

　　存量資金凈流入

　　(億元)

　　2008年 10 月-60

　　2008年 11 月20

　　2008 年 12 月-150

　　2009 年 1月-120

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