編者的話

　　昨日，隨著中國石油、中國石化、寶鋼股份、中國銀行、中信證券等多家重量級公司三季報披露，上市公司三季度業績基本定調。截至10月29日，共有1251家上市公司披露了三季度報告，其中具有2007年三季度數據的1249家可比公司凈利潤合計為4333.69億元，同比增加496.45億元，增幅為12.94%。從具體公司來看，三季度業績增幅高于平均水平的公司只有568家，占比45.40%，超過一半的公司業績增速疲軟。

　　值得關注的是，由于全球金融危機的蔓延，有可能進一步影響到實體經濟，全球經濟步入衰退，未來經濟發展步伐減緩將會影響上市公司業績。而上市公司現金流是否充沛、主營業務狀況和凈利潤增長強弱是決定今后上市公司業績成長的三大主要因素。因此，本版將根據上市公司今年三季報的相關數據，從現金流、主營收入和凈利潤增長三大財務指標，發掘A股的投資價值。

　　□金百靈投資

　　三季度季報順利披露完畢，這就意味著未來一段時間的股價或將按照三季度季報重新排序。那些在三季度季報出現業績下滑趨勢的個股或將出現疲軟走勢，但業績增長甚至透露出年報業績預期樂觀信息的個股的股價則有望持續走高，成為2008年底的投資標的，那么，如何尋找這樣的投資標的呢。

　　金融海嘯引發三季報業績反思

　　從已披露三季度季報來看，上市公司的業績仍然保持著相對樂觀的信息，尤其是銀行股、煤炭股、化工股等。當前A股市場的權重股依然保持著快速的業績增長趨勢，二級市場的估值已低于歷史數據，“估值洼地效應”非常突出。但恰恰是此類個股，是三季度的“熊股”之一，也是A股市場股價重心快速下移的推手。

　　為何？主要是因為金融海嘯在三季度季報披露的10月高潮迭起，引發了各路資金對三季度季報業績的反思，即當前業績的增長趨勢或難以延續。比如說在10月，主要化工產品價格出現大幅下跌的態勢，草甘膦、磷酸、硫酸、硫璜、PVC等產品就是如此，這對于相關化工股的未來業績增長趨勢帶來極大的不確定性。與此同時，石油等大宗商品價格的暴挫也同樣影響著各路資金對三季度相關上市公司業績增長趨勢的判斷。

　　正基于此，在二季度乃至三季度一度成為基金寵兒的化工股、煤炭股、銀行股等品種在10月成為基金的“棄兒”，此時，如果僅僅以三季度季報的業績進行二級市場的操作指導，那么，將出現巨額虧損。而且金融海嘯或將推動著主流資金對2009年全球經濟的不樂觀預期，這對于這些工業制造類上市公司以及為工業制造服務上市公司的業績增長也會產生不樂觀的預期，反映在二級市場，自然是股價不振，二級市場難以產生投資機會。

　　兩大路線圖挖掘未來強勢股

　　也就是說，對三季度季報的研判，不能僅僅考慮到三季度季報的每股收益等財務數據，還需要考慮到當前A股市場所面臨的經濟環境、經濟發展趨勢以及未來可能的產業政策導向。據此，筆者建議投資者可以從這么兩個方面尋找未來的強勢股。

　　一是將當前經濟環境等因素與三季度季報數據結合起來，尋找未來的業績增長趨勢相對樂觀的品種。誠如前述，如果業績增長趨勢不確定，二級市場股價走勢顯然難以樂觀。但一旦業績增長確定，那么，股價前景將相對樂觀。而業績增長確定，不僅僅需要三季度季報數據的佐證，更需要相關產品或未來產業政策演變趨勢的引導。故筆者傾向于認為，三季度業績數據相對積極且產業發展前景相對樂觀的專用類個股的可跟蹤。比如說鐵路運輸設備類的中國南車、晉西車軸、時代新材；水電設備類的浙富股份；環保設備類的合加資源；高壓、超高壓設備類的特變電工、思源電氣等。

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