理財周報記者 吳非 實習(xí)記者 曾晨/文

　　“2月份的限售股減持力度明顯減弱。”聯(lián)合證券研究員戴爽說。而2月份正是今年上半年的解禁高峰，該月份的解禁數(shù)量達(dá)到58.02億股。

　　一路下跌的股指讓剛剛獲得解禁的大小非們的減持意愿得到了緩解。很多人也據(jù)此認(rèn)為這是大盤觸底反彈的信號。不管這種觀點對錯與否，誰也不能否認(rèn)那些已經(jīng)解禁以及即將解禁的股票仍然可能是壓垮市場的最后一根稻草。

　　別樣2月

　　戴爽統(tǒng)計2月份的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2月份就有46家上市公司發(fā)布了48次減持公告，累計減持股份2.42億股。減持股份數(shù)量比1月大幅減少了66.7%，且僅占到2月份全部解禁股份的2.02%，而在1月份這個數(shù)字為24.79%。

　　“2月份的限售股減持力度明顯減弱，主要原因是春節(jié)的因素，交易日比較少，減持自然也就比較少。”戴爽說。“另一方面，2月份解禁的股份比較集中，而解禁并不意味著立刻減持，這肯定會是一個過程。如果大非對于股價下跌的預(yù)期確立的話，減持力量肯定會大規(guī)模釋放。”

　　顯然，對于市場回暖的期待影響了一部分大非。“解禁后，大小非們非常注重市值管理，高了就賣，低了就買。當(dāng)然，現(xiàn)在買的可能性很小。”一家管理著數(shù)百億元大非市值的營業(yè)部人士表示。

　　西南證券研究員張剛對此抱以期待。他在研究報告中說，“近期隨著招商銀行、中國平安、中國中鐵等多家上市公司的大規(guī)模限售股解凍上市，市場對此做出了利空出盡的反應(yīng)，對限售股解凍套現(xiàn)的擔(dān)憂，也明顯減少。”

　　“公告減持套現(xiàn)額度在100億元以上的月份，市場往往會形成頂部，如2007年5月、2008年1月等，而套現(xiàn)額度處于偏低水平，則會出現(xiàn)階段性底部，如2007年7月僅為37億元，以后步入升勢。”

　　股價漲跌兩面

　　冰火兩重天。

　　大盤藍(lán)籌股的走勢一跌再跌，其中離不開限售股的壓力。如中國國航在2月18日有向A股戰(zhàn)略投資者定向配售的35000萬股上市流通。2月18日至3月11日，國航股價跌去15%，而在此期間，國航的法人賬戶所持股份減少3500萬股左右。顯然，限售股的解禁是其主要部分。

　　中國平安更是典型。鋅業(yè)股份在3月3日至3月11日，累計出售接近180萬股中國平安，回收資金接近1.2億元，而其持有上述股份的初始投資成本僅有260萬元。實際上，鋅業(yè)股份剛剛于3月1日獲得這部分股份的流通權(quán)。

　　但是，面臨解禁壓力的一些題材股并沒有出現(xiàn)明顯的下跌，遼寧成大、宏盛科技、大眾交通等減持規(guī)模和比例最大的股票在2月份反而出現(xiàn)了超過5%以上的上漲。遼寧成大的人造石油、宏盛科技的電子科技、大眾交通的高管增持和參股金融都是市場追捧的題材。

　　“主要原因應(yīng)該和最近市場的題材股表現(xiàn)有關(guān)，在這種氛圍下，市場中肯定有做多的人認(rèn)為這些股票便宜。”一位研究員說。

　　解禁壓力高懸，格局未改

　　盡管2月份限售股減持力度減弱，部分題材股逆解禁勢頭而上，但是高懸于中國股市的3萬億限售股解禁壓力并未得到任何化解。

　　“解禁是個逐漸的過程，獲得流通權(quán)的很多股票最終肯定要出去。像鋅業(yè)股份那樣的公司來說，不管什么價格他都會義無反顧地減持，當(dāng)初的成本實在太低了。”戴爽說。

　　又如中國平安，50家國內(nèi)限售流通股股東中估計有9家有望長期持股，其他41家持有的約10億股則可能拋售；20家戰(zhàn)略投資者中7家有望成為解禁后長期穩(wěn)定持股的股東，其他13家機(jī)構(gòu)的2.2億股則可能拋售。預(yù)計會有850億元資金最終會撤離中國平安。

　　令人不安的是，一些上市公司已在減持方面屢屢“以身試法”。富龍熱電在去年12月10日至12月14日期間，控股股東富龍公用出售6286086股，當(dāng)年12月21日，公司發(fā)布了《業(yè)績預(yù)告修正公告》，稱公司凈利潤預(yù)計下降50%-80%。公布利空之前賣股票，這顯然已經(jīng)涉嫌內(nèi)幕交易。與此類似的還有興發(fā)集團(tuán)。如果大股東把散戶當(dāng)作博弈對手的話，未來的限售股解禁將對普通投資者構(gòu)成重大威脅。

　　不過，短期來說，情況似乎沒有這么嚴(yán)重，因為2月份是今年上半年的解禁高峰，而全年解禁高峰將在今年下半年出現(xiàn)。這或許正是一些市場人士短期尚為樂觀的原因。