西南證券研究發(fā)展中心 張剛

　　一月單日解凍壓力與上月持平

　　1月份股改限售股解禁上市公司有79家，解禁總額比2007年12月份的453億元增加了4.20%。首發(fā)、增發(fā)配售、定向增發(fā)、大股東增持部分的解凍額度為1020億元，低于2007年12月份的1579億元，環(huán)比減少35.41%。1月份日均股改限售股解凍額度為21.45億元，平均每家公司的解凍額度為5.97億元。從整體情況看，和2007年12月份相比，2008年1月份涉及股改限售股解凍的上市公司家數(shù)、額度均略有增加，單日、單個(gè)公司的解凍壓力和前一月份持平。

　　解凍套現(xiàn)壓力較分散

　　1月份解凍的79家上市公司中，限售股占解凍前流通A股的比例在30%以上的有12家，略少于2007年12月份的13家，為當(dāng)月涉及解凍公司數(shù)量的15%，低于2007年12月份這一比例的17%。1月份沒有解凍的限售股占解凍前流通A股比例在60%以上的公司，而2007年12月份則有3家。其中，ST望春花的比例最高達(dá)到54.08%，其次是賽迪傳媒的53.94%，*ST花炮的52.74%。

　　79家公司中，限售股解凍的額度在5億元以上的有25家公司，而2007年12月份這一數(shù)據(jù)為21家。其中超過10億元的有遼寧成大、海油工程、華僑城A、中興通訊、神火股份、中化國際、綿世股份、天地科技、北大荒、岷江水電共10家公司，與2007年12月份持平。遼寧成大的解凍額度最大達(dá)45億元，其次是海油工程的41億元，兩者合計(jì)額度占到當(dāng)月解凍額度總和的18%，顯示套現(xiàn)壓力分散。

　　從解凍的限售股股東數(shù)量看，股東數(shù)量在20位以上的有*ST博信、岷江水電、ST中房、賽迪傳媒、樂山電力、綠景地產(chǎn)、天業(yè)股份共7家公司，而2007年12月份僅為3家。

　　14只股存大非套現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

　　79家上市公司中，限售股包括國家持股或國有法人持股的有65家。國有股比例在30%以上的有40家，50%以上的有14家，分別為萊鋼股份、中江地產(chǎn)、北大荒、天地科技、東風(fēng)科技、首旅股份、杭鋼股份、萬好萬家、數(shù)源科技、蘭生股份、巨化股份、中化國際、上海物貿(mào)、中西藥業(yè)。這些公司可以適當(dāng)賣出國有股，而不喪失控股地位，存在一定的套現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。浙江東方、上海貝嶺、長春高新、ST中房、公用科技、天業(yè)股份等公司的國有股股東所持股份未達(dá)到相對控股的水平，減持風(fēng)險(xiǎn)不大。*ST花炮、ST望春花、陽之光、ST雄震、水井坊、三普藥業(yè)等共14家公司不含國有股，則值得警惕。

　　在79家公司中，部分股東承諾最低套現(xiàn)價(jià)格的公司有10家，相關(guān)股東承諾的調(diào)整后套現(xiàn)價(jià)格均低于目前市場價(jià)格，已經(jīng)沒有約束力，相比之下只有營口港的市價(jià)距離承諾最低套現(xiàn)價(jià)格最近。

　　價(jià)值高估股小非易套現(xiàn)

　　如果上市公司業(yè)績不佳或價(jià)值高估，毫無疑問，持股比例偏低、無話語權(quán)的“小非”套現(xiàn)的可能極大。其中，深國商、匯源通信、唐山陶瓷、湖北邁亞、九發(fā)股份、ST長運(yùn)、ST中房共7家公司2007年半年報(bào)、三季報(bào)均出現(xiàn)虧損。匯源通信、湖北邁亞、九發(fā)股份、ST長運(yùn)共4家公司年報(bào)預(yù)虧。賽迪傳媒、北海國發(fā)、數(shù)源科技、佛塑股份、東風(fēng)科技、萬好萬家、綠景地產(chǎn)、長春高新、特發(fā)信息、蘭生股份、陽之光、三普藥業(yè)、ST望春花、廣電網(wǎng)絡(luò)、上海貝嶺、公用科技、華僑城A共17家上市公司以2007年三季報(bào)業(yè)績和最新股價(jià)計(jì)算的市盈率嚴(yán)重偏高，都在200倍以上；100倍以上的有27家。

　　1月份限售股解凍的股東家數(shù)有579家，其中，解凍股數(shù)占總股本比例在5%以下的股東有496家，全部減持而無需發(fā)布公告的股東家數(shù)合計(jì)所占全部股東家數(shù)比例為86%。

　　ST望春花套現(xiàn)壓力大

　　*ST博信將于1月16日解凍，涉及限售股解凍的股東有123家。其中，除了第三大股東廣東福地科技總公司持股占總股本比例在5.05%以外，其余122家股東所持股份占總股本比例均在1%以下，屬于“小非”云集。這些股東合計(jì)所持解凍股數(shù)占解凍前流通A股比例為15.38%，套現(xiàn)壓力一般。

　　限售股解凍額度最大的遼寧成大，高達(dá)45億元，于1月24日解凍。涉及的股東有4家。其中，遼寧成大集團(tuán)有限公司、深圳吉富創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司分別為第一大股東、第二大股東，持股占總股本比例分別為13.18%、7.60%。余下兩家股東持股占總股本比例低于2%，屬于“小非”。截至2007年12月7日，吉富創(chuàng)業(yè)已累計(jì)售出遼寧成大4486.0327萬股，占遼寧成大總股本的5%。4家股東合計(jì)解凍股數(shù)占解凍前流通A股比例為13.66%，套現(xiàn)壓力一般。

　　解凍的限售股占流通A股比例最高的是ST望春花，高達(dá)54.08%，于1月25日解凍。涉及的限售股股東有4家。其中，北京中融物產(chǎn)有限責(zé)任公司、上海望春花實(shí)業(yè)有限公司，分別為第二大股東、第三大股東，持股占總股本比例分別為10.49%、7.38%。上海巖鑫實(shí)業(yè)投資有限公司，持股占總股本比例僅為1.23%，為“小非”。余下1家股東以“其他非流通股股東”標(biāo)明，僅此解凍股數(shù)所占比例就達(dá)到16.82%。該股套現(xiàn)壓力頗大。