理財周報記者 孫迎娣 劉昊/文

　　中國人壽(601628.SH)：

　　投資收益撐業績，賠付金增速下降

　　國泰君安認為，投資收益仍然是中國人壽業績增長的貢獻主力，巨額的浮盈與大盤藍籌上市是支撐該公司投資收益繼續增長的主要因素。東方證券也表示，中國人壽以分紅險業務為主攻方向，其保費質量也高于大多數同行。

　　不過光大證券提醒道，雖然因股市火爆和利率提高引起退保金占營業收入比例有所增加(從中報的13.3%提高至15.2%)，但由于到期保單幾種給付高峰已過，中國人壽的賠付金增速有所下降(賠付支出占營業收入比例從中報的30.5%下降到26.4%)，抵消了退保金的大幅增長。

　　東方證券也指出，中國人壽10月份的保費收入呈現低增長狀態，加上新業務收入增速放慢，導致10 月份單月同比增速低至0.62%，這就使得接下來11月和12月帶來了保費收入壓力(保費收入要達到299億元才能完成2000億元保費收入的年度計劃)。

　　寶鋼股份(600019.SH)：

　　原材料漲產品跌，成本優勢支撐業績

　　光大證券分析認為，由于寶鋼在其它產品市場競爭力和成本控制上的優勢，使其受3季度原輔材料上漲和不銹鋼產品虧損的的影響較少，基本保持了較高的盈利水平。

　　寶鋼生產所需要鐵礦石90%以上依賴進口，由于7、8月份以來鐵礦石漲價，加上進口鐵礦石海運費的大幅上漲(到岸價較去年上漲32%)導致該公司經營成本大幅增加。東方證券預期2008年寶鋼的鋼成本將因此上漲240元/噸，不過寶鋼將可能會通過上調價格實現成本的下游轉移。

　　寶鋼主要產品板材的價格從7月出現較大跌幅，且三季度不銹鋼產品效益大幅下滑給效益帶來較大負面影響。東方證券認為，根據2008年分產品銷量和調價幅度，寶鋼產品平均售價已經恢復到2007年2-3季度的水平。

　　由于3季度末鎳價開始逐步企穩，寶鋼的不銹鋼產品業績受原材料波動影響減少，該項業務的利潤將從3季度的低谷逐步回升。光大證券提醒道，后期一旦鎳價出現大幅波動，將會成為寶鋼盈利的潛在障礙。

　　電廣傳媒(000917.SZ)：

　　受益數字電視轉換，兼具區域壟斷

　　國泰君安認為電廣傳媒的業績增長源于兩方面因素。一是數字電視轉換進程正穩步進行，湖南有線電視網絡股份公司上半年凈利潤已達4454萬元，并計劃在年內對全省100萬用戶進行數字電視的整體轉換，在數字電視收視維護費行情看好的背景下，數字電視用戶的增長給公司的業務收益帶來穩定的增長預期。

　　另一方面，該公司有限網絡業務的收入和利潤逐年增長，2007年前三季度的投資收益同比增長87.1%，投資收益增長較快。因電廣傳媒獲得有線集團控股權，從長期來看該公司將壟斷區域的內容資源、集成以及網絡綜合服務，而內容和渠道的綁定對于該公司實施橫向和縱向一體化發展戰略大有裨益。

　　不過，國泰君安也指出電廣傳媒整體上市耗時長、最終方案的多種選擇性、能否獲批的不確定性和創投項目利潤能否全部順利兌現以及有線網絡業務利潤分割不透明等都將產生一定的投資風險。

　　長江電力(600900.SH)：

　　主業穩步提高，投資收益可觀

　　該公司前三季度的主營業務收入增加50.6%，投資收益增加5.3億元，同比增長約121倍。招商證券認為，2007年長江來水較去年有所增加，及5月公司新收購兩臺三峽發電機組后，參與分電比例增加。目前，三峽工程左岸14臺機組全部已經投產發電，右岸第五臺機組11月1日開始進入72小時試運行，即將并網發電。

　　此外，長江電力還準備將其持有的建行和云南銅業等可售的100多億賬面盈利轉作發電資產投資來增加公司的權益裝機容量。

　　長江電力投資建設銀行所獲的股利和從三峽財務有限責任公司、廣州控股、湖北能源獲得的投資收益也非常可觀，并將有可能通過資本市場繼續收購上述公司的股權。目前，長江電力持股45%的湖北能源公司已成立公司上市工作小組，計劃于2008年整體上市。

　　中信證券(600030.SH)：

　　多項業務齊頭并進

　　中信證券前三季度共實現凈利潤83.63億，同比增長558.22%。中信證券在經紀業務市場上的地位仍十分鞏固，前三季度交易量的市場份額為7.77%。

　　打新股和銀行大項目投資戰略也給中信證券帶來可觀收益，“打新”投資浮盈已超過30億，而投資銀行方面的大項目如南京銀行、北京銀行、建設銀行的IPO承銷業務給中信證券帶來了約8 億的承銷收入，中國石油給中信證券帶來的承銷收入也可達8.5億。

　　而權證創設的收入也非常驚人，僅在10月份中信證券就創設了至少5億份權證，到期可獲得創設收益在44億元以上。

　　中信證券已經與貝爾斯登開展了全方位合作，招商證券認為，借助于貝爾斯登的網絡資源、客戶資源、品牌優勢和國際經驗，中信證券的國際化進程將大為提速。

　　新希望(000876.SZ)：

　　投資收益幾乎構成全部利潤

　　國泰君安認為，新希望的主營業務在扣除費用成本后所基本盈虧平衡，投資收益幾乎構成了營業利潤的全部，是一個“影子金融股”。

　　新希望前三季度的投資凈收益3.34億元，而其持有民生銀行股權所帶來的投資收益高達2.55 億元。

　　盡管作為新希望主業的飼料、屠宰業務在2007 年表現欠佳，但行業景氣的好轉將帶領該公司主業走出低迷，逐步好轉，國泰君安預計新希望的飼料、屠宰業務在2008 年有望迎來盈利好轉。

　　雅戈爾(600177.SH)：

　　金融地產雙管齊下，關注宏調影響

　　東海證券表示，該公司擁有1/3的城市黃金地段自營店鋪產權(賬面價值14億左右)且其土地儲備超過300萬平米，房地產可售面積達400多萬平米，開發的樓盤都市森林和世紀花園以及比華利都將于2008年結算，預期銷售收入可觀。 在股權投資方面，該公司目前仍持有1.5 億股中信證券, 加上寧波銀行等股權投資,公司可供出售的金融資產達200 億元。

　　雅戈爾用1200萬美元收購Xin Ma公司與Smart公司，國泰君安認為此收購舉措最大成功之處在于該公司可以利用Smart 的營銷能力，帶動雅戈爾服裝以及面料的國際銷售業務，提升國際市場占有率。

　　東方證券則提醒到，宏觀調控對房地產行業的影響可能會是雅戈爾潛在的投資風險因素。

　　中國銀行(601998.SH)

　　三大因素推動業績大增

　　國泰君安認為，利息凈收入與手續費及傭金凈收入大增，費用收入和所得稅率同比下降以及貸款減值準備損失負增長等驅動因素是中國銀行前三季度凈利潤大增的助推力。

　　中行突出的中間業務和收費業務都有不同幅度的增長。受益于基金及股票代理業務高速增長，收費業務在第三季度維持較高的增速，同比增長121.6%。同時因私人銀行、

理財中心等新市場的開拓，以及飛機租賃、保險等業務發展，非利息收入同比增長67.2%，將維持其非利息收入的優勢。如國際結算、清算，匯兌等傳統的中間業務將支撐收費業務的增長。

　　國泰君安也提醒道，由于美國次按問題的不確定性仍較大，其對中行的影響仍需進一步關注。

    歡迎訂閱《理財周報》！
    訂閱電話：020-87385997（廣州），
    各地郵局訂閱電話：11185，郵發代號：45-138
    新浪財經獨家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。
    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。