早報記者 毛明江

　　路透集團昨天表示，預計在第一波公司債發行浪潮中，20家發行人將總共融資約1000億元人民幣(約133億美元)。

　　路透的一份調查表明，中國的固定收益市場主要是政府債券和中央銀行票據，共占發行在外債券總量近70%。但公司債發行量必將大幅增加，因為股票融資會攤薄收益，而銀行貸款期限往往不夠長；需求方面，長期投資者，如保險公司和養老金基金迫切需要更長期的產品。

　　同時，目前上市公司債券發行的監管已轉至證監會，以推動企業債市場的發展。

　　2006年中國債券發行總量為5.68萬億人民幣(約7550億美元)，發行在外的債券11.6萬億人民幣 (約1.5萬億美元)。中國的債券市場是銀行所主導的市場。市場77%發行在外的債券都在銀行手中。保險公司持有7%，而基金僅持有3%。

　　由于近期

　　不過，路透表示，美國爆發的次級房貸危機凸顯了在債券市場透明度不足。在中國的公司債發行過程中，由于缺乏利率基準、經紀人(以至缺乏市場觀點)，以及最根本的流動性，新資產類別的估值問題重重，投資者將舉步維艱。

　　“如果市場透明度提高，交易量就會增加，尤其在中國。經紀人有助于提高透明度，但本地一些銀行根本不使用經紀人。如果銀行能夠克服對經紀人的恐懼，那么就可以像全球其他市場一樣真正由市場決定收益率曲線。”巴伐利亞銀行上海金融市場經理Alvin Gian表示。