□西南證券 張剛

　　近期市場熱點轉換頻繁，基金重倉持有的銀行、券商等權重股走勢開始轉弱，似乎機構投資者出現一定的獲利套現行為。8月20日以來，上證指數上漲了15.87%，335只基金重倉股中，205只走勢弱于大盤，占到總數的61.19%。

　　重倉股對市值增量貢獻逾7成

　　335家基金重倉的上市公司，8月17日的合計A股市值為143371億元，9月6日這一數據為16445億元，增長23074億元，增幅為16.09%。而所有上市公司8月17日的合計A股市值為204019億元，9月6日這一數據為235240億元，增長31221億元，增幅為13.27%。從對市場整體的貢獻度上看，335只基金重倉股貢獻了73.91%的市值增量。基金重倉股仍是推動市場走強的主要動力。

　　統計結果，8月20日至9月6日，上證綜合指數累計漲幅為15.87%，而335只基金重倉股在此期間，累計漲幅超過大盤的，僅有130只，僅占不到四成的比例。335只基金重倉股中，A股合計市值在2000億元以上的16只對股指能夠產生較大影響的權重類股票中，中國平安、中信銀行、招商銀行、中國銀行、中信證券、交通銀行、萬科A、工商銀行共8只股票的累計漲幅遜于大盤，其中7只股票屬于金融類行業。工商銀行的累計漲幅僅為7.59%，還不及大盤漲幅的一半。

　　中盤股表現勝出

　　按9月6日的收盤價計算，130只跑贏大盤的基金重倉股中，A股市值處于100億元至600億元之間的股票有75只，占到130只股票的57.70%。而335只基金重倉股中，A股市值100億元至600億元之間的股票有164只，占到335只股票的48.96%�？梢�，在跑贏大盤的基金重倉股中，中盤股才是中流砥柱。335只股票中，漲幅前15名的股票中，市值處于100億元至600億元之間的有14只。

　　鋼鐵、煤炭股漲幅較大

　　從累計漲幅最大的前50只股票看，行業特征十分突出，有西寧特鋼、濟南鋼鐵等鋼鐵行業9只，潞安環能、國陽新能等煤炭行業9只，寶鈦股份、關鋁股份等有色行業8只，中海發展、南方航空等交通運輸行業7只。另外，存在資產注入和并購題材的東方航空、中國遠洋，也有較強的表現。這些股票累計漲幅都在28%以上，最大的是關鋁股份，達到75.40%，為大盤漲幅的四倍多。相反，335只股票中逆勢下跌的25只股票，行業集中度不高。

　　從基金持股占流通A股的比例看，漲幅最大前20只股票中，基金合計持股占流通A股比例在10%以上的僅有5只。這說明，出于對非系統性風險的考慮，基金側重于分散投資。

　　通過盤點基金重倉股的市場表現，我們不難發現，對比7月下旬行情啟動初期的“二八”現象，在越過5000點之后，權重股已逐步將領漲的重任轉交到二線藍籌品種上，市場熱點已經發生轉移。