德邦證券 鄭驍俊

　　最近一個月機構調高了近百只個股的業績預測，其中上調幅度超過10%的有28只。

　　我們注意到，這28只個股中，福田汽車、中國重汽等汽車類股票近期都有不錯的表現，其中也包括宜華木業這樣長時間持續走牛的股票。另外，經歷了長時間調整后的有色股也重新被關注，如錫業股份被大幅調升了業績預測。

　　盈利上升和價值低估是推動股價的本質原因，當股價的上漲滯后盈利預期時，其價值相對來說就有低估的可能，反過來說，當股價已提前透支了未來的盈利預期，估值偏高時，也就意味著調整是必然的趨勢。

　　隨著價值投資時代的來臨，機構對于個股潛力的挖掘將集中體現在對其未來估值的判斷上，尤其是在目前機構投資規模不斷壯大的背景下，資產的合理配置要求選擇具有良好成長性的個股，這也是為什么近期市場二三線藍籌股不斷被挖掘走強的原因。從表中我們可以看到，這些個股里除去虧損股和績差股外，80%以上為藍籌股或者二三線藍籌股，在具備良好的成長性同時，出色的盈利能力使機構對其盈利預測保持著持續的跟蹤。但正如前面所提到的，如果成長性被股價的提前上漲大幅透支的話，雖然有可能估值仍屬于合理范疇，但上升空間卻已比較有限了。

　　以寶鋼股份為例，2006年預測EPS為0.71元，現在PE為9.9倍，作為鋼鐵行業的龍頭企業來說，估值仍屬于低估范圍內，但該股自10月底啟動以來，累計漲幅已接近70%，遠遠高于機構對其盈利預測16%的上調，換句話說，雖然該股仍有拓展空間，但其短線的漲幅已經提前消耗了未來的增長預期，短線調整的壓力應該是比較大的。再以中信證券為例，最新預測其2006年EPS為0.48元，隨著行情的持續走牛，機構對其的業績預測也不斷調高。作為券商的龍頭股，在目前大牛市的環境下，我們有理由對其經紀、承銷和自營業務給予更高的期許。

　　隨著大盤即將上摸2245點，結構性牛市的逐步展開，對于板塊熱點的選擇將逐漸重要，在這過程中，藍籌股的行情仍將呈現擴散局面，并且門檻將逐步降低，大量目前業績一般，但具有可預期的盈利成長并且扮演行業內龍頭的公司有望成為機構投資的選擇目標。作為普通投資者來說，在研讀機構報告的同時，股價漲幅與成長性之間的相互關系仍然是要優先考慮的。