聚源數(shù)據(jù)研究所：趙二權(quán) 黃翔 鄧海

　　根據(jù)上市公司三季報前十大流通股的統(tǒng)計，基金、保險公司、QFII、社保、券商、信托公司等各類機構(gòu)三季度末合計持有市值高達2194億元。隨著中國證券市場的不斷發(fā)展與完善，證券投資已經(jīng)成為專業(yè)性工作，市場中散戶的力量越來越薄弱，機構(gòu)的實力不斷壯大，投資的機構(gòu)化特征越來越明顯。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2006年第三季度，上市公司盈利繼續(xù)保持穩(wěn)步增長的態(tài)勢，A股每股收益平均0.138元、凈資產(chǎn)收益率平均1.37%。對于多數(shù)行業(yè)而言，上市公司三季報的內(nèi)容基本上已經(jīng)確立了全年業(yè)績的大局，這就為機構(gòu)投資者大舉建倉提供了可靠的依據(jù)，而使機構(gòu)提前為年報行情做準備奠定了基礎(chǔ)，業(yè)績成長性較好的上市公司繼續(xù)受到機構(gòu)投資者的青睞。而在每股收益與凈資產(chǎn)收益率兩個方面，機構(gòu)持有的股票均高于市場平均水平，如圖1-2中所示。像中海發(fā)展由于每股收益達0.606元，以及油價下調(diào)預期對公司的有利影響，還是引來了QFII和基金的集中持有。

　　雖然機構(gòu)都是以業(yè)績成長性好的公司最為投資目標，但基金、保險公司、QFII、社保、券商、信托公司等各類機構(gòu)在具體的操作上卻展現(xiàn)出不同的真實功力。經(jīng)過對比2006年中報、三季報，發(fā)現(xiàn)QFII所選擇股票的每股收益、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤增長率都要好于其它機構(gòu)，圖1-2中已有所表現(xiàn)。以QFII和開放式基金對比為例，三季度QFII持股每股收益超過A股均值的占82.46%，開放式基金僅有65.66%；QFII持股凈資產(chǎn)收益率超過A股均值的93.84%，開放式基金為87.71%；QFII持股凈利潤同比增長的占75.83%，開放式基金為67.68%。從中也能真正領(lǐng)會到QFII的價值投資理念：獲利才是投資的目的。

　　另外三季報顯示，在前十大流通股中含有機構(gòu)投資者的794家公司中，有534家公司的凈利潤同比保持了增長，占比達67.25%。機構(gòu)對凈利潤同比減少和增加的兩種股票都有不同程度的增、減持。其中開放式基金仍是增持的主要動力，兩種股票都有大量增倉；QFII則只增倉凈利潤增加股票，凈利潤減少的股票沒有太大增、減倉變化；社�；�金、信托公司增倉凈利潤增加股票，減倉凈利潤減少的股票�？梢娫趦r值投資成為主流趨勢下，機構(gòu)也在逐漸向此靠攏，但不可避免一些機構(gòu)仍存有一定投機傾向。

　　總體來說，各大機構(gòu)保持了去年以來的增倉態(tài)勢。經(jīng)過對前十大流通股東持股數(shù)量統(tǒng)計可以發(fā)現(xiàn)，與二季度相比，機構(gòu)倉位提高了10.44%。

　　數(shù)據(jù)顯示(表1所示)，金屬、機械、金融、交通等行業(yè)仍是機構(gòu)重倉持有的行業(yè)。并且大盤績優(yōu)股更是受到機構(gòu)的青睞，如鋼鐵股寶鋼股份本期機構(gòu)持股94159.19萬股、汽車股上海汽車持股22754.13萬股；銀行股更是重中之重，其中中國銀行、民生銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行機構(gòu)持股都在30000萬股之上，民生銀行更是高達64946.24萬股。

　　另外從機構(gòu)調(diào)倉方面看，其主力進攻的方向可能會發(fā)生一些細小的變化。如本期機構(gòu)在紡織、批零、其它制造、綜合、水電、金屬共6個行業(yè)有所減倉。其中在金屬行業(yè)中黑色金屬及有色金屬個股受到機構(gòu)減持，大概機構(gòu)在此類個股中有獲利了結(jié)的需求。而金屬、非金屬礦物制品個股受到增持，如山東藥玻、中集集團QFII也有所增倉，南玻A、祁連山、海印股份、S三精等個股更是QFII新進股票。

　　在機構(gòu)增倉的16個行業(yè)中，增倉最多的行業(yè)要屬交通、金融兩個行業(yè)，本期增持股票數(shù)量分別為67426.92、52140.65萬股，可謂是大舉進攻。且不說金融股，交通股中除新股大秦鐵路、中國國航受到了QFII、券商、社�；�金、開放式基金、封閉式基金保險公司的大力追捧，其它股也受到了幾乎同樣的待遇。如贛粵高速、中海發(fā)展等，并且交通股中QFII持有家數(shù)占比47.83%，已經(jīng)相當之高。

　　此外有必要單獨一提的就是農(nóng)業(yè)與采掘業(yè)，兩行業(yè)機構(gòu)增持公司家數(shù)少于減持家數(shù)，但本期持股數(shù)量都有所增加。主要是機構(gòu)集中對采掘業(yè)中國石化、農(nóng)業(yè)股贛南果業(yè)、順鑫農(nóng)業(yè)、北大荒、獐子島、好當家、新五豐所致。這幾家公司三季報每股收益均超過0.20元，初步判斷還是優(yōu)良的業(yè)績?nèi)莵砹藱C構(gòu)的青睞。