銀行業：盈利能力大幅提高

　　A股上市銀行2006年上半年盈利同比增長20.3%，全年預計增長25%以上。同時盈利能力(ROE)提升3.1個點

　　A股上市銀行2006年上半年披露完畢，其盈利增速遠高于市場平均。包括中國銀行在內的6家上市銀行共實現凈利潤264億元，同比增長20.3%，不含中國銀行的5家上市銀行股凈利潤同比增長34.2%。由于撥備前利潤同比增長11.4%，且中期主要銀行的撥備覆蓋率均沒有下降，表明上半年凈利潤的增長主要依靠主業增長，具有堅實基礎。因此僅從上半年撥備前利潤達到2005年全年的60.1%和凈利潤達到2005年全年的69.6%的數據，我們可以推斷，A股上市銀行全年盈利同比增速達到我們先前估計的25%之上不成問題。

　　由于中國銀行6月份發行大幅提高了全樣本的凈資產，上半年全樣本年化凈資產收益率比2005年全年有一定下降，但仍達到12%。而年化總資產收益率則上升了0.14%至0.66%，是盈利能力提升的驗證。如果剔除中國銀行，5家上市銀行的年化總資產收益率和凈資產收益率均比2005年有所提升，達到0.54%和17.6%。因此，上市銀行上半年盈利的增長是有效益的增長。

　　上半年大部分上市銀行的業務指標都繼續向好，顯示目前經營環境和增長方式均處于良性階段。

　　從銀行業務專項指標來看，大部分上市銀行的指標仍處于較好水平或繼續向好，顯示目前經營環境和增長方式均處于良性發展階段。反映在信貸質量指標的利息回收率上，G浦發最高，為105.04%，其后依次為G招行和G民生，深發展最低。

　　中期報告顯示除中國銀行外，主要上市銀行的資本充足率均已告急，再融資實施將成為未來兩季的市場看點。主要銀行已經有希望在本輪再融資之后建立起依靠自身盈利補充資本的機制，本輪再融資將成為這些銀行新發展的起點。

　　自8月初至今，銀行板塊整體漲幅超過10%，但我們仍然認為，銀行經營整體改善和相對比價相左帶來的投資機會仍未被充分發掘，市場對

　　-東方