聚源數據研究所 謝虎 鄧海

　　摘要：

　　市場關于QFII持股的分析文章比較多，從行業配置到操作風格。本文從另一個側面，從QFII之間的規模、持股表現及特點一些差異來進行數據分析。瑞士銀行持股規模最大，匯豐銀行的持股投資組合表現最好，QFII持有個股有持有家數越少、整體表現越好的趨勢。

　　QFII資格審批加快與外資積極進入中國資本市場不無關系。中國經濟的持續增長以及A股的強勁走勢，吸引了越來越多的海外投資人的投資興趣。時隔近三個月，中國證監會再次批準了摩根士丹利、英國保誠(香港)兩家合格境外機構投資者(QFII)資格，這是證監會今年第4次新批QFII資格。至此，共有42家外資機構取得我國QFII資格，有36家共獲得71.45億美元的投資額度。業內人士預測，今年QFII額度將超過100億美元。

　　截止第二季度末，國內證券A股市場流通市值達到15796.06億元，以目前QFII獲準的71.45億美元的投資額度來算，所占比例也不過在3%左右，對整體市場的走勢影響也是有限的。不過，從QFII在周邊市場的經驗來看，QFII對投資者的價值投資理念的影響是可以預期的。從臺灣經驗來看，在初期QFII介入僅有25億美元的額度，僅占當時臺灣市場2%的份額，但其初期買入的

　　QFII將一直成為市場的聚焦點。

　　QFII持股概況：瑞士銀行持股規模最大

　　聚源數據統計顯示，在2006年第一季度末，共有26家QFII持有169只A股，期末持股市值高達1819316萬元，持股市值比去年年底增加70%多，從而一舉超越券商、坐上了市場份額的第二把交椅。

　　迅速的建倉使得QFII持股市值大漲，多支QFII突然出現在多家上市公司前十大流通股股東的名單中，如馬丁可利投資在第一季度新進了23只A股，手筆這大，布局之廣，建倉之迅速，都是國內投資機構無法比擬的。假設一直持股不動，截止7月12日，市值達到2178734萬元，資產增幅高達19.76%。

　　從投資規模看，瑞士銀行、匯豐銀行、花旗環球、富通銀行持有的A股都在30家以上，以7月12日的持股市值來看，也是最大的。當然，并不是所有獲得額度的QFII都表現如此積極，也有象征性投資的機構，如巴萊克銀行、高盛國際，僅持有一只A股，持股市值不到1000萬。

　　第一季度QFII持股概況一覽表

　　注：截止日是指06年7月12日

　　資料來源：聚源e財訊 聚源數據制表

　　截止7月19日，在已公布中報的25只個股中，有9只出現了10家QFII的身影，其中除了富通銀行在G江汽上減倉840萬股外，QFII繼續大幅增倉。截止7月19日，僅這9只個股持有市值就達59783.27萬元，QFII對A股市場依然看好的態度由此可見一斑。其中，對G巨輪可謂親睞有加，分別有6家QFII在第二季度新進建倉，僅QFII的持倉就占到其流通股本的12.31%。

　　截止7月19日已公布中報公司QFII持股情況一覽表

　　資料來源：聚源e財訊 聚源數據制表

　　QFII持股表現：匯豐銀行的持股投資組合表現最好

　　從4月1日到7月12日，QFII持股的整體平均漲幅50.47%，遠遠高于同期大盤34.02%的漲幅，但不同的QFII之間、持股的整體表現還是有著較大的差異。

　　由于持股減少的投資組合具有較大的偶然性，我們將持股在4只以上，以7月12日為準，持股市值在一億元以上的QFII機構作了一個對比發現，匯豐銀行的持股投資組合表現最好，平均漲幅60.62%，而瑞士信貸第一波士頓的持股投資組合表現最差，僅為31.28%，還未達到大盤的漲幅。

　　QFII持股特點：有持有家數越少，整體表現越好的趨勢

　　QFII持股有別于國內機構扎堆的現象，他們好象更喜歡單打獨斗。

　　在第一季度的169只持股中，有92只僅有一家QFII把守，而3家以上QFII共同持有的個股僅有44只。QFII持股家數較多的個股表現整體不如家數較少的個股，3家以上QFII的持股平均漲幅為47.08%，僅有一家QFII持股的平均漲幅為52.19%。有4家QFII持有的個股整體表現較好。從不同的持股家數和漲幅的表現來看，有持有家數越少，整體表現越好的趨勢。

　　資料來源：聚源e財訊 聚源數據制表制圖

　　QFII的作用：主要在于對證券市場樹立以基本面為主導的理性的投資理念將起到積極作用。