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　　大眾投資者有個(gè)很明顯的心理弱點(diǎn)，即看到自己的交易物開始贏利時(shí)，表現(xiàn)得激動(dòng)興奮，往往會(huì)在贏利不大時(shí)就拋出；而當(dāng)自己的交易物虧損時(shí)，卻不愿意面對(duì)虧損的事實(shí)，不肯平倉，于是常常是贏小錢、虧大錢。投資市場有個(gè)人人皆知的投資規(guī)則：切斷虧損者，讓贏利者繼續(xù)(Cut Your Losses and Let Your Gains Ride)，很多投資者卻無法在實(shí)踐中做到這一點(diǎn)。

　　那么，投資者為什么會(huì)違反投資原則來投資呢？當(dāng)投資者的投資呈現(xiàn)出利潤時(shí)，投資者變得很興奮，如同生活中其它事一樣，當(dāng)長期等待的事真正出現(xiàn)時(shí)我們有種不可遏制的緊張與興奮，這時(shí)候投資者無法忍耐不斷波動(dòng)帶來的心理壓抑，害怕失去所得利潤。獲利退出給他們一種解脫。市場在波動(dòng)中前進(jìn)，升市中也會(huì)有幾天下降，跌市中也會(huì)有幾天上升，市場波動(dòng)使所有投資者必須忍受資金減少的心理壓抑，而大眾投資者卻不愿意讓贏利的興奮中摻雜這種不安定因素。相反，當(dāng)投資者的投資表現(xiàn)出明顯虧損時(shí)，心理受到壓制。壓抑會(huì)使投資者尋求解脫，尋求同情，但不會(huì)冷靜思考、正確反應(yīng)。通常大眾投資者不會(huì)在出現(xiàn)虧損時(shí)平倉退出，另人建議他們退出也無濟(jì)于事。

　　一方面，他們?nèi)胧袝r(shí)的信念仍然存在，還沒有改變；另一方面，這是一筆不小的資金，心理上不能接受這樣虧損掉的事實(shí)，不平倉還有一線希望。在賭場我們會(huì)看到輸急的賭徒變得歇斯底里，把所有的錢壓上去；風(fēng)險(xiǎn)市場中投資者面對(duì)虧損卻又無法扭轉(zhuǎn)市場，除了無奈只能回避，很少會(huì)采取行動(dòng)。正如賭場的賭徒不愿意在輸錢時(shí)離開一樣，風(fēng)險(xiǎn)市場投資者也不愿意接受虧損。多數(shù)投資者沒有故意選擇投機(jī)性大的交易物，他們沒有期待大收獲，也沒有準(zhǔn)備大損失。當(dāng)買賣正確時(shí)會(huì)在贏利不多就退出，自然在交易錯(cuò)誤時(shí)也不愿意很快退出，認(rèn)為不會(huì)走得太遠(yuǎn)。認(rèn)為他們所購買的是安全穩(wěn)固的交易物，在虧損情況下他們會(huì)認(rèn)為價(jià)格波動(dòng)已經(jīng)夠遠(yuǎn)了，等待回升是理所當(dāng)然的選擇。

　　投資者不能面對(duì)虧損事實(shí)的情況在投資者對(duì)待報(bào)紙的方式中也得到反映，大部分投資者通過報(bào)紙或廣播、電視來跟蹤市場，很多投資者購買報(bào)紙就是為了閱讀其中的經(jīng)濟(jì)版。不少被蘇利調(diào)查的投資者承認(rèn)，對(duì)于一份其它方面完全相同但缺少經(jīng)濟(jì)版的報(bào)紙他們不會(huì)去買。在股票市場大多數(shù)投資者以買進(jìn)入市為主，很少空頭銷售，通常價(jià)格上升才能贏利。這樣，很多投資者對(duì)價(jià)格下降的新聞不愿意看和聽。通常有一種說法“出壞消息時(shí)好賣報(bào)紙”，但對(duì)于股票市場的壞消則不靈。如果價(jià)格持續(xù)下降幾天或幾周，投資者可能對(duì)市場沒有興趣，對(duì)報(bào)紙也沒有胃口。當(dāng)市場開始回彈上升時(shí)，他們又恢復(fù)興趣。在購買前多數(shù)投資者都會(huì)認(rèn)為贏利是必然的，他們甚至對(duì)所購買的交易物產(chǎn)生某種感情。這是極不應(yīng)該的。在生活中我們常常看到人們有不同偏愛，一個(gè)體育愛好者會(huì)出50元去看一場高水平足球賽，而一個(gè)沒有興趣的人可能不愿出5元；一個(gè)歌迷可能會(huì)出50元去一睹自己崇拜的明星風(fēng)采，另一沒興趣的人可能不愿出5元。投資者對(duì)交易物的個(gè)人感受受到交易物的名氣和別人觀點(diǎn)的影響，比如人們崇拜日本產(chǎn)品，即使日本產(chǎn)品在質(zhì)量上僅比國內(nèi)產(chǎn)品好10%，人們也愿意多付出50%的價(jià)格來買它；人們崇拜美國，即使美元相對(duì)與日元、德國馬克在過去20年中貶值超過50%，人們依然以美元為持有貨幣的首選。英語中有一條交易規(guī)則，永遠(yuǎn)不要與股票結(jié)婚(Never Get Married to the Stock)，而很多投資者還是對(duì)一些交易物產(chǎn)生偏愛。在長期對(duì)某個(gè)交易物的觀測思考中，投資者有意無意地對(duì)所關(guān)心的交易物產(chǎn)生感情。投資者的心理弱點(diǎn)還來自日常生活經(jīng)驗(yàn)。在其它領(lǐng)域我們強(qiáng)調(diào)要有遠(yuǎn)大抱負(fù)，要有積極態(tài)度，認(rèn)為要想成功就必須相信自己能夠成功，認(rèn)為努力進(jìn)取精神會(huì)幫助我們成功。生活中堅(jiān)持不懈受到鼓勵(lì)。當(dāng)我們遇到挫折而悲觀失望時(shí)，朋友會(huì)鼓勵(lì)我們振作精神、堅(jiān)持目標(biāo)，不要放棄所追求的東西；當(dāng)我們精疲力竭，難以前進(jìn)時(shí)，我們會(huì)告誡自己不能半途而廢，要堅(jiān)持到底。不少投資者卻把這些生活經(jīng)驗(yàn)挪用到風(fēng)險(xiǎn)市場來，堅(jiān)守虧損交易物不肯放手，導(dǎo)致虧損擴(kuò)大化。

　　同樣，在風(fēng)險(xiǎn)市場中確定目標(biāo)也是不夠客觀的做法。有些事情如看小說，可以定一個(gè)目標(biāo)，如在一個(gè)月內(nèi)看兩本小說。但風(fēng)險(xiǎn)投資卻不同，除了個(gè)人努力外，還受到個(gè)人無法控制的市場限制，急于求成只會(huì)把事情弄得更糟。在風(fēng)險(xiǎn)投資中確定目標(biāo)就忽視了這樣一個(gè)客觀實(shí)在——市場在不斷變化，這種變化我們無法控制。

　　我們所能識(shí)別的市場情況僅僅是市場運(yùn)動(dòng)中的一小部分，更多時(shí)候我們無法把握市場方向。硬性規(guī)定并強(qiáng)行去達(dá)到一個(gè)目標(biāo)，會(huì)使我們做一些把握性不大的交易，從而增加風(fēng)險(xiǎn)，也許導(dǎo)致?lián)p失更大、更遠(yuǎn)離目標(biāo)

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