新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。
事項：
公司12月18日晚公告：截至2014年12月17日，和諧健康保險股份有限公司及安邦人壽保險股份有限公司所持有公司股權比例分別為12.56%及7.44%；由于安邦保險集團股份有限公司(下簡稱“安邦保險”)為上述兩家公司的主要股東，意味著安邦保險四度舉牌，持有公司股權達20%。
評論：
股權爭奪戰白熱化，勢必引發跟風資金進場“搶籌”
自今年4月安邦保險首次舉牌以來，公司股權爭奪之戰愈演愈烈：①4月25日安邦于二級市場交易累計持有公司股票達5%；②5月6日大股東金融街集團增持至29.74%；③11月21日安邦保險二度舉牌，持股比例超10%；④12月3日，安邦三度舉牌，股份占比已達15%；⑤12月17日安邦四度舉牌，股份占比達20%，步步逼近大股東及其一致行動人(持股比例不足29.18%)。自12月3日以來公司累計漲幅達23%(公告當天強勢漲停)，跑贏同期房地產指數18個百分點。
我們仍然認為金融街集團及其一致行動人會進一步增持提高控股比例，維持控制權，并與安邦保險展開合作是大概率事件。在籌碼集中的過程中，公司的股價必然強勢上漲，這一點已得到驗證。我們再次強調，在當前的牛市氛圍中，被險資舉牌將吸引眾多注意力，大量資金將加入“搶籌”隊伍以期分享利益，直接推高股價！
深耕首都，資源稟賦優異
截止2014年11月，公司項目權益儲備達607萬方，除惠州旅游地產項目外，土儲集中于一、二線城市。項目毛利率受行業整體下行影響今年有所下降，但仍維持在30%左右。
公司北京、天津區域項目權益儲備合計262萬方，占比達43%，將顯著受益于京津冀一體化。
REITs概念股，有望顯著受益于房地產金融創新
根據三季報，公司自持物業達61萬方，其中經營物業總建面約15萬方、出租物業總建面47萬方，合計收入約5.4億元。物業項目多集中于北京、天津等發達城市核心商圈，且物業名譽度較高、管理得當，經營租賃收入較為穩定。
央行[微博]“930房貸新政”對REITs等金融產品的進一步鼓勵和支持，公司有望提升優質商業物業的變現能力，由“重資產投資”向“輕資產運營”轉變。同時，由于保險的低收益率水平，采用REITs將租金證券化獲得相對較高的穩定回報對于險資來說吸引力極大，所以我們推測REITs也將是安邦和金融街合作的重要方向之一。
兼具多重概念，維持最高的投資評級——“買入”
我們認為，公司兼具國企改革、京津冀、房地產金融創新等多重概念，受險資青睞并屢次被舉牌，在牛市氛圍下，股價有巨大上漲空間，預計14-16年EPS1.14/1.40/1.68元，對應PE8.9/7.3/6.0X，維持“買入”評級。(國信證券 區瑞明)
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