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　　上半年業績同比大幅增長。2013年1-6月，公司實現營業收入 17.0億元，相比去年同期增長11.88%;實現營業利潤3.92元，相比去年同期增長128%;實現歸屬母公司所有者凈利潤為2.88億元，相比去年同期增長126%。實現EPS0.49元。

　　毛利率提升增強公司盈利能力。公司綜合毛利率提升10 個百分點達到30.81%，導致公司業績在營業收入僅增長11.88%的情況下同比增速超過125%。公司盈利能力顯著提升的主要原因有:一是抓住機遇，擴大銷售，外貿出口保持快速增長，內銷保持穩定;貼近市場，適時提高了主導產品銷售價格，產品盈利能力明顯提高;二是加強采購管理，控制原材料采購價格平穩;加強生產管理，對標節能降耗完成良好;熱電聯供項目運行平穩，公司整體配套能力發揮良好，使營業成本同比下降2.39%;三是加強預算管理和費用控制。

　　期間費用率下滑。期間費用率由去年同期的8.72%下降至6.88%。其中財務費用率同比下滑1.51個百分點至1.01%， 主要是本報告期短期貸款減少，使得利息支出同比減少所致。銷售費用率下滑0.46個百分點至2.54%，主要是運費同比有所下降。管理費用率上升0.25個百分點至3.32%， 主要是職工薪酬和稅費有所增加。

　　草甘膦、百草枯業務增速下半年繼續放緩。目前草甘膦價格已經出現逐步回暖的跡象，但上升幅度相對較小，百草枯價格仍在回落當中，由于去年草甘膦和百草枯價格前低后高，預期公司下半年草甘膦百草枯業務將受去年下半年高基數的負面影響，整體業績增速繼續放緩，但全年業績有望仍然保持性相對較快增長。

　　全年業績有望完成指標。根據公司2013年年報中的經營規劃，2014年，公司力爭實現銷售收入31億元，2014年上半年，公司已實現營業收入 17億元，完成年度計劃的54.83%。我們認為公司完成全年計劃是大概率事件，并且利潤增速快于收入增速。 投資建議。考慮到公司上半年的增長情況，以及下半年增速回落的情況，給予公司未來三年EPS分別為0.83，1.06 和1.22元，維持公司“推薦”投資評級。（華鑫證券 趙雷）

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