熱點(diǎn)欄目資金流向千股千評(píng)個(gè)股診斷最新評(píng)級(jí)模擬交易手機(jī)看股

　　新浪提示：本文屬于研究報(bào)告欄目，僅為分析人士對(duì)一只股票的個(gè)人觀點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　中金公司 任重 楊鑫

　　投資亮點(diǎn)：

　　出行難、看病難，帶動(dòng)了重點(diǎn)民生領(lǐng)域智能化建設(shè)的機(jī)遇。銀江股份從智能建筑起家，準(zhǔn)確切入智能交通和智能醫(yī)療行業(yè)，并在行業(yè)內(nèi)成功構(gòu)筑起細(xì)分市場(chǎng)龍頭的地位。我們認(rèn)為，公司依托于先發(fā)優(yōu)勢(shì)建立起來(lái)的有利競(jìng)爭(zhēng)格局，在高增長(zhǎng)的行業(yè)中，穩(wěn)扎穩(wěn)打?qū)π袠I(yè)和區(qū)域的橫向擴(kuò)張，不斷在產(chǎn)業(yè)間尋求協(xié)同效應(yīng)并擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，有機(jī)會(huì)在未來(lái)的寡頭市場(chǎng)中牟到自己的一席之地。1)智能交通方面，是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的綜合解決方案提供商，規(guī)模、資質(zhì)、標(biāo)桿項(xiàng)目以及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟幾方面均處于行業(yè)最領(lǐng)先位置，目前占據(jù)浙江80%市場(chǎng)，省外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)公司盈利也已經(jīng)站到了一半以上，成功進(jìn)入全國(guó)擴(kuò)張階段。

　　2)智能醫(yī)療方面，公司的業(yè)務(wù)契合從醫(yī)院管理轉(zhuǎn)向醫(yī)療流程管理的大方向，在無(wú)線醫(yī)療和臨床移動(dòng)信息系統(tǒng)排名國(guó)內(nèi)第一。

　　3)管理和營(yíng)銷層面，通過(guò)全國(guó)5大營(yíng)銷平臺(tái)實(shí)施本地化戰(zhàn)略，同時(shí)具備民企的靈活和服務(wù)優(yōu)勢(shì)以及上市公司的品牌信譽(yù)優(yōu)勢(shì)。

　　財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：

　　我們預(yù)計(jì)2013~2015年間，公司的智慧交通、智慧醫(yī)療、智慧建筑和智慧城市業(yè)務(wù)收入分別保持35%、25%、15%和30%的增速，毛利率則分別穩(wěn)定在30%、20%、20%和23%的水平。考慮到公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)較快將侵蝕部分盈利，我們預(yù)計(jì)公司2013~2015年盈利增速分別達(dá)到36%、34%和29%，對(duì)應(yīng)每股盈利0.63元、0.84元和1.08元。

　　估值與建議：

　　我們分別給予智慧交通、智慧醫(yī)療、智慧建筑和智慧城市業(yè)務(wù)30倍、25倍、15倍和25倍2013年市盈率，按照分部加總法估值，銀江股份目標(biāo)價(jià)16.8元，對(duì)應(yīng)24.4%的股價(jià)上升空間，首次覆蓋予以“推薦”評(píng)級(jí)。

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