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　　長江證券

　　頭孢類抗生素是工業收入的主要來源，近兩年受到了“限抗”政策的影響，增長一般。但公司及時調整產品結構，毛利率較高的口服制劑占比提升，今年將達到40%左右，明后年還有可能接近50%，從而提升了工業的整體毛利率，盈利能力增強。國控廣州和國控南寧是公司的主要商業平臺，在兩廣地區優勢明顯，內生增速較快。深圳中藥廠是中藥業務平臺，體量不大，主要品種是健兒清解液等。預計公司2012-2013年EPS分別為1.58元、1.90元，估值有一定優勢，首次覆蓋給予“推薦”評級。

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