新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　國金證券

　　事件：

　　海格通信2012年12月14日簽訂1.09億系統集成項目訂單；2012年12月18日公告重大合同，金額7269萬；另公告中標“通信網工程”，金額8419萬。

　　評論：

　　軍工信息化引擎啟動迎黃金十年：軍工信息化產業在我國軍費開支持續增加的保障前提和軍隊信息化建設的政策推動下，產業發展前景廣闊，未來十年將快速穩定發展，預計復合增長率30%以上，2015年十二五末期軍事信息化建設的市場規模達到3900億元以上。從國際地緣政治格局和中國國家戰略轉型的長期邏輯、軍工5-10年訂單周期的中期角度，軍工通信行業都呈現出長期的投資價值。

　　軍工信息化加速拐點已現：隨著中國走向海洋和境外，維護國家利益邊疆，中國國家防務政策面臨大的轉折。

　　11月23日，《解放軍報》撰文探討為為境外軍事行動立法；12月13日中央軍委主席習近平在廣州軍區考察表示“富國強軍”的雙重目標、軍隊要“按照打仗的標準搞建設抓準備”，我們認為中國國家防務政策將在實際層面落實“積極防御”，“境外部署作戰+2020年全面實現信息化機械化的目標”將驅動中央政府對軍隊裝備持續投入，從而給軍工行業帶來持續的成長機會。隨著18大結束，黨政軍交班后，未來5-10年的裝備采購周期即將展開，大量新的裝備項目的立項招標都將展開，也將由此奠定后續的行業格局，相關的投資機會有望在2013年內展現。

　　海格通信是我國軍事信息化的龍頭企業：與市場將海格通信僅僅定位于軍工通信設備提供商的認識不同的是，我們認為公司將以無線電臺和導航等主營業務為立足點，憑借過去一年多來在一級市場上的多次收購，已經從一家傳統的軍用無線通信設備廠商延伸到衛星通信、北斗導航、軍用數字集群、氣象雷達等眾多領域，不斷向軍工信息化產品的產業鏈上下游延伸，成為我國軍工信息化最大系統解決方案提供商，軍事信息化的龍頭企業，在十二五期間出現業績爆發，并在十三五期間延續穩步增長態勢。

　　軍工企業資產整合步入高峰期：軍工資產證券化與收購兼并是國外軍工行業快速發展的捷徑，是解決研發新產品所需資金的重要途徑。重組是整個行業跨越式發展的起點，整合后產業發展前景廣闊。我國軍工集團資產證券化率仍處于較低的水平，上市公司的總資產占集團總資產的比例均小于20%，而國外比例高于70%，存在巨大的提升空間。海格通信具備融合無線電臺、衛星通信、導航、數字集群、雷達等多種技術實力、完善的軍事信息化產業鏈以及快速的交付力，特別值得一提的公司享有民營國有的獨體體制優勢，并且在手現金超過20億元，無論是市場擴張還是兼并收購都具備獨特優勢。

　　由于軍工保密需要，國內很多上市軍工企業難以釋放真實業績，這點在整機廠中表現明顯，因此長期以來只要少數配套廠商的高增長被顯示在報表上。但海格通信作為地方企業，受這一管制相對較少，業績釋放帶來的投資機會是少數可以分享中國軍工崛起趨勢的整機標的。

　　投資建議：上調為“買入”評級。

　　最新業績預測：我們預計2012-2014年公司將分別實現收入11.53億、14.94億和20.41億，同比分別增長15.9%、29.0%和36.6%，實現EPS分別為0.773元、1.044元和1.369元，分別同比增長10.19%、35.14%和31.12%。

　　投資建議：上調為“買入”評級，未來6個月目標價位31.33元，對應2013年30倍PE。

進入【新浪財經股吧】討論