新浪提示：本文屬于研究報(bào)告欄目，僅為分析人士對(duì)一只股票的個(gè)人觀(guān)點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性和客觀(guān)性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　長(zhǎng)江證券

　　事件描述：

　　近期我們調(diào)研了魚(yú)躍醫(yī)療，與公司管理層就經(jīng)營(yíng)情況及未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略作了交流。

　　公司憑借優(yōu)秀的營(yíng)銷(xiāo)渠道和精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位成為國(guó)內(nèi)消費(fèi)類(lèi)醫(yī)療器械的領(lǐng)軍企業(yè)，未來(lái)隨著保健消費(fèi)升級(jí)以及醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的快速發(fā)展，公司仍有望保持持續(xù)成長(zhǎng)。目前公司血糖試紙工藝日趨穩(wěn)定，血糖監(jiān)測(cè)行業(yè)藍(lán)海也將為公司提供更廣闊的成長(zhǎng)空間。

　　事件評(píng)論：

　　營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和品種定位是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力：公司能夠在競(jìng)爭(zhēng)激烈的醫(yī)療器械行業(yè)中脫穎而出，全國(guó)布局的成熟經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)和精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位是其核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前公司在全國(guó)有近460個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商，覆蓋全國(guó)的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)比較成熟。公司產(chǎn)品定位于國(guó)產(chǎn)高端品牌，造型精美，在關(guān)鍵性的功能和指標(biāo)上面往往技術(shù)領(lǐng)先，高端定位使得公司產(chǎn)品在同類(lèi)品種中能夠迅速脫穎而出。成熟的營(yíng)銷(xiāo)和清晰的市場(chǎng)規(guī)劃使公司在平凡的產(chǎn)品中創(chuàng)造的不平凡的成長(zhǎng)。

　　進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，次新產(chǎn)品推動(dòng)增長(zhǎng)：經(jīng)過(guò)幾年的快速增長(zhǎng)，隨著收入體量的逐步變大，公司增速進(jìn)入穩(wěn)定期。不同產(chǎn)品的增長(zhǎng)出現(xiàn)了明顯的分化，汞式血壓計(jì)，聽(tīng)診器等老產(chǎn)品由于市場(chǎng)容量逐步飽和，增長(zhǎng)進(jìn)入平穩(wěn)期；電子血壓計(jì)，空氣凈化器，華佗針灸針等新一代品種保持較高增速，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　血糖藍(lán)海提供新的增長(zhǎng)空間：目前我國(guó)糖尿病患者已經(jīng)超過(guò)9,000萬(wàn)人，血糖監(jiān)測(cè)儀的滲透率較低，未來(lái)家用血糖監(jiān)測(cè)市場(chǎng)還有近30億的提升空間。公司血糖產(chǎn)品目前處于學(xué)術(shù)推廣階段，醫(yī)生評(píng)價(jià)良好，隨著工藝的逐步穩(wěn)定和產(chǎn)能的釋放，明年血糖業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，成為公司未來(lái)成長(zhǎng)的核心動(dòng)力。

　　維持“推薦”評(píng)級(jí)：2012年是公司積極推進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)渠道整合與建設(shè)、對(duì)新產(chǎn)品進(jìn)行播種和培育的一年。由于傳統(tǒng)產(chǎn)品基數(shù)較大，增速有所下滑，醫(yī)用耗材、制氧機(jī)、電子血壓計(jì)等新業(yè)務(wù)成為公司新主要增長(zhǎng)點(diǎn)。經(jīng)歷調(diào)整后，公司基本面逐步好轉(zhuǎn)，三季度主營(yíng)增長(zhǎng)明顯提速。隨著血糖產(chǎn)品的推出，公司有望重拾高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2012-2013年EPS為0.50元和0.63元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

進(jìn)入【新浪財(cái)經(jīng)股吧】討論