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　　新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　海通證券 劉宇

　　事件：

　　公司全資子公司瑞普(保定)生物藥業有限公司的豬細小病毒病滅活疫苗(BJ-2株)通過了中國獸醫藥品監察所的質量復核檢驗。2012年12月3日，瑞普保定獲得了農業部核發的獸藥產品批準文號——獸藥生字(2012)030381085;商品名：喜利平；文號有效期：2012年11月16日至2017年11月16日。

　　點評：

　　新產品豐富了畜用疫苗的儲備。

　　豬價回暖，提升養殖戶補欄意愿。

　　新一輪降溫拉開我國秋冬動物疫病防控的序幕。

　　盈利預測與投資建議。雖然短期內下游養殖業周期性波動對公司下半年的業績達標造成不小的壓力，但從長遠看，雄厚的研發實力和豐富的產品線才是主導公司業績持續增長的主要因素。我們預計公司2012-2014年攤薄后每股收益分別為0.76元、1.02元和1.34元，給予公司2012年28倍PE,目標價為21.28元，維持“買入”的投資評級。

　　風險提示。下游養殖業持續低迷導致獸藥整體需求量減少。

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