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　　國信證券

　　汽車精鍛齒輪市場容量中等，結合齒齒輪市場擴容較快：精鍛錐齒輪主要配套乘用車差速器，精鍛結合齒齒輪主要配套部分高端MT、絕大部分AMT、DCT變速器，預計2012年國內市場容量分別約為8億元、7億元。相對海外成熟市場同行企業，公司產銷規模仍較小，細分市場容量雖不是很大但目前遠未給公司增長帶來瓶頸。預計公司12/13/14年EPS分別為0.77、0.96、1.22元，對應P/E 19x、15x、12x。給予公司“謹慎推薦”評級。

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