熱點欄目資金流向千股千評個股診斷最新評級模擬交易移動終端

　　新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　東方證券 陳徐姍

　　事件：

　　公司1-9月份實現營業收入19.5億元，同比增長2.51%，其中7-9月份實現營業收入7.83億元，同比增長3.15%，報告期內歸屬于母公司凈利潤2.03億元，同比增長49%。

　　投資要點：

　　毛利率提升是公司業績超預期增長的主要原因三季度公司銷售毛利率繼續提升，達到33.4%，環比提升1.4個百分點，同比提升2.7個百分點，使得前三季度毛利率同比提升5.3個百分點，達到31.8%，是三季報業績超預期的主要原因。預計后期毛利率繼續提升難度較大。

　　新品銷售有待提高，收入增長缺乏新鮮血液根據我們的終端草根調研，公司新品喀吱脆薯片銷售仍未有明顯改善，報告期銷售增長主要來自于瓜子品類。公司具備全國知名的休閑食品品牌及優秀的渠道，急需具有競爭力的產品刺激銷售。我們預測公司的高檔堅果有望在年底前推出搶占春節檔期，相對于薯片，洽洽品牌與堅果的關聯度更高，且堅果行業尚不存在強有力的領導品牌，集中度低，若運作得當，將有望成為公司新的收入及利潤增長點。

　　財務與估值：

　　我們預測公司2012-14年營業收入分別至2888,3215,3584百萬元，同比增長分別為5.4%，11.3%，11.5%，歸屬于母公司的凈利潤分別為281,315,347百萬元，同比增長分別為31.9%，12.1%，10.4%。我們預計公司2012-2014年EPS分別為0.83,0.93,1.03元，參考可比公司估值，給予公司2012年26倍PE估值，對應目標價21.58元，維持公司“增持”評級。

　　風險提示：

　　食品安全問題。

　　新品不達預期。

進入【洽洽食品吧】討論