熱點欄目資金流向千股千評個股診斷最新評級模擬交易移動終端

　　新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　東方證券 唐思宇

　　終止股權激勵，當期確認費用。由于市場環境變化，公司當前股價距離股權激勵方案行權價人民幣35.19元已相差甚遠，股權激勵方案實際上已經失去了激勵作用，公司因此終止該方案。股權激勵終止，期權費用應于當期一次性全部確認費用，預計將增加2012年管理費用4494萬元，對公司2012年的業績形成壓力(預計對2012年EPS的影響在0.06左右)，預計同時能夠減少2013年及2014年的管理費用，分別為1157萬元，447萬元。收購亞威科集團布局高端家電配件領域。公司全資子公司德國三花出資收購亞威科集團(德國主營洗碗機、洗衣機、咖啡機等家電配件的家族企業，2011年銷售額1.21歐元)收購價格在2197.5—5505萬歐元之間，公司按照被收購方2014年的盈利情況支付相應的對價。由于亞威科在高端家電配件方面積累深厚，是米勒、惠而浦、飛利浦、伊萊克斯等歐美著名家電企業的供應商，預計此次收購可使公司迅速切入新的配件領域，并獲得歐洲客戶及渠道資源。收購對盈利的影響預計主要體現在擴大收入(預計將提升公司2013年20%的收入)。

　　財務與估值：

　　由于該事件仍需股東大會通過，我們不調整盈利預測，預計公司2012-2014年每股收益分別為0.65、0.84、1.05元，參照可比公司相對估值水平，維持公司2012年19倍PE的估值，對應目標價12.35元，對應目標價12.35元，維持公司“增持”評級。

　　風險提示：

　　原材料價格波動風險；下游空調行業受政策退出需求下滑超預期風險；電子膨脹閥推進速度慢于預期風險。

進入【三花股份吧】討論