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　　新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　長城證券 曲偉

　　投資建議：

　　由于募投項目建設期為兩年，我們暫維持之前的盈利預測，預計12-14 年EPS分別為0.32、0.4、0.52 元，對應PE 為22X、17X、13X。考慮到公司的成長性，我們認為目前估值較低，維持“推薦”評級。

　　要點：

　　事件。公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預案，公司擬定向增發(fā)股票數(shù)量合計不超過1.2億股，發(fā)行價格不低于6.72元，募資不超過7.735億元，用于高品級超硬材料單晶產(chǎn)業(yè)化項目。

　　產(chǎn)能大幅增加，行業(yè)龍頭地位得到鞏固。該項目擬采用公司自行設計的HWUDS-VA 型超高壓合成裝備和工藝技術，新增各類設備1389臺(套)。該項目建成達產(chǎn)后，可形成年產(chǎn)高品級超硬材料單晶14.112億克拉的生產(chǎn)能力。投產(chǎn)后公司產(chǎn)能有望突破40億克拉，較行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢更加明顯。

　　遠期增長有保證。公司本次擴產(chǎn)建設期為兩年，項目投產(chǎn)后預計實現(xiàn)營業(yè)收入6.1億元，利潤總額1.2億元，項目建成投產(chǎn)后第1年生產(chǎn)負荷為65%，第2年將實現(xiàn)滿產(chǎn)。在前期募投項目達產(chǎn)后，本次募投項目將是公司遠期持續(xù)成長的有力保證。

　　行業(yè)景氣延續(xù)，前期募投項目保證短期業(yè)績。公司前三季度業(yè)績表現(xiàn)基本符合我們之前對于金剛石行業(yè)景氣程度判斷，我們認為在經(jīng)濟逐步企穩(wěn)的情況下，金剛石行業(yè)的高景氣將繼續(xù)延續(xù)。作為金剛石行業(yè)龍頭，公司在充分受益行業(yè)高景氣的同時，通過自身發(fā)展項目“聚晶復合片”及“預合金粉”的不斷投產(chǎn)也將有效提升盈利能力，考慮到需求的巨大潛力及公司強大的銷售渠道，此兩項業(yè)務保證了公司今年和明年業(yè)績。預計前者12-14年貢獻EPS為0.03、0.05、0.07元，后者12-14年貢獻EPS為0.05、0.09、0.14元。

　　風險提示：行業(yè)景氣下滑；募投項目低于預期；審批風險。

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