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　　長城證券

　　購物中心是目前公司積極發(fā)展的業(yè)態(tài)，未來將在長三角地區(qū)大力發(fā)展購物中心，預(yù)計(jì)每年新開1-2家左右，重點(diǎn)布局上海市郊新區(qū)和交通樞紐地區(qū)，物業(yè)盡量以自有物業(yè)為主，目前儲備項(xiàng)目有世博軸項(xiàng)目和浦東御橋購物中心項(xiàng)目。l奧特萊斯：全國布局。目前公司有上海青浦、杭州下沙與武漢三家奧特萊斯，經(jīng)營面積近28萬平米。青浦奧特萊斯2011年收入超15億元，杭州下沙奧特萊斯2011年收入達(dá)到6億元。未來公司奧特萊斯定位全國布局，計(jì)劃到2015年全國布局8-10家，收入規(guī)模達(dá)到100億元，奧特萊斯將成為公司未來主要的增長點(diǎn)。l超市：收入增速放緩，費(fèi)用壓力凸顯。受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩和CPI回落等因素的影響，2012年上半年公司連鎖超市共實(shí)現(xiàn)收入159.97億元，同比增長僅3.65%，同店增速同比下降1.69%；連鎖超市業(yè)務(wù)毛利率為20.60%，基本持平；銷售、行政與一般費(fèi)用率19.80%，目前行業(yè)景氣相對較弱，人力與租金成本存在一定剛性，費(fèi)用壓力猶存。預(yù)計(jì)2012年收入增長4%，凈利潤持平。預(yù)計(jì)2012-2013年EPS分別為0.71元和0.82元，目前股價對應(yīng)PE分別為12X和11X。

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