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　　記者 陳美

　　近日，銀行股在大宗交易上大放異彩，包括工商銀行、交通銀行、招商銀行等在內(nèi)的權(quán)重銀行頻頻出出現(xiàn)“零折價(jià)”交易，這被市場(chǎng)解讀為QFII在大宗交易上搶籌。然而，光大銀行(微博)卻連續(xù)兩個(gè)交易日以跌停價(jià)出現(xiàn)在大宗交易上，面對(duì)這種“意外”，市場(chǎng)不禁疑問(wèn)：光大銀行怎么了？

　　多只銀行股現(xiàn)“零折價(jià)”

　　據(jù)大宗交易數(shù)據(jù)顯示，15日光大銀行成交300萬(wàn)股，成交金額729萬(wàn)元，成交價(jià)為2.43元，與當(dāng)日2.69元的收盤(pán)價(jià)相比，折價(jià)10.03%，買(mǎi)賣(mài)席位均為山西證券股份有限公司濟(jì)南華龍路證券營(yíng)業(yè)部。16日，光大銀行又被山西證券股份有限公司濟(jì)南華龍路證券營(yíng)業(yè)部以2.42元的價(jià)格成交，成交股數(shù)為305萬(wàn)股，成交金額達(dá)738.1萬(wàn)元。如此，光大銀行連續(xù)兩個(gè)交易日以跌停的價(jià)格被買(mǎi)賣(mài)。

　　值得注意的是，雖然光大銀行在大宗交易上以跌停價(jià)格成交，但二級(jí)市場(chǎng)上該股卻創(chuàng)出本輪反彈新高。昨日，光大銀行上漲近1%，收于2.72元，這一價(jià)格與2.42元的成交價(jià)相比，溢價(jià)近12%。

　　與光大銀行不同的是，興業(yè)銀行、招商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行、交通銀行在大宗交易上的成交價(jià)出現(xiàn)了罕見(jiàn)的“零折價(jià)”。15日，興業(yè)銀行、招商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行的成交價(jià)格分別為12.18元、10.31元、5.78元和7.41元，均與當(dāng)日的收盤(pán)價(jià)持平，成交股數(shù)均在300-400萬(wàn)股之間。16日，工商銀行、交通銀行兩大權(quán)重銀行也均以當(dāng)日收盤(pán)價(jià)成交，且買(mǎi)方席位均為海通證券股份有限公司國(guó)際部，此番現(xiàn)象被看做是QFII在大宗交易上搶籌。

　　信達(dá)證券分析師梁浩在接受記者采訪時(shí)表示：“人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，導(dǎo)致外資加速流入，而像QFII這類的成熟機(jī)構(gòu)看重PE的高低，因此銀行股成為其搶籌目標(biāo)。與此同時(shí)，香港市場(chǎng)中的銀行股漲勢(shì)不俗，這一效應(yīng)也傳導(dǎo)至A股。”至于唯獨(dú)光大銀行在大宗交易上以跌停價(jià)格交易的“意外”，梁浩認(rèn)為，這很可能是兩個(gè)股東私下的特別約定，同時(shí)交易席位僅僅顯示山西證券股份有限公司濟(jì)南華龍路證券營(yíng)業(yè)部，從中無(wú)法看出具體的細(xì)節(jié)。

　　光大銀行為何遭遇“跌停”？

　　記者發(fā)現(xiàn)，作為股份制銀行的光大銀行，今年中報(bào)業(yè)績(jī)喜人，每股收益達(dá)到0.32元，主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32%和40%。國(guó)泰君安銀行分析師邱冠華認(rèn)為，盡管中期光大銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但仍然有資本和不良貸款的壓力。其中，不良貸款較年初增加9%至63億元；關(guān)注類貸款較年初大幅增加63%至155億元，占比提升52基點(diǎn)至1.59%；逾期貸款較年初大幅提升62%至164億元。“盡管資本充足率較3月末提升47基點(diǎn)至11.14%，這主要得益于67億元次級(jí)債的發(fā)行，但核心資本充足率卻下滑6基點(diǎn)至8.05%，資本補(bǔ)充壓力尚存。”邱冠華說(shuō)。

　　“正是由于核心資本的壓力，光大銀行計(jì)劃在H股發(fā)行上市，但由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，資本市場(chǎng)持續(xù)低迷，銀行股估值普遍偏低，因此暫緩H股IPO的發(fā)行進(jìn)程。這恐怕是光大銀行的一大軟肋，不排除三季報(bào)上述兩大數(shù)據(jù)進(jìn)一步惡化。”一位私募人士如此表示。

　　在該私募人士看來(lái)，資本充足率代表了銀行對(duì)負(fù)債的最后償債能力。“為了讓金融業(yè)在眾多風(fēng)險(xiǎn)面前有足夠的抵抗能力，因此都規(guī)定了資本充足率的最低限度，巴塞爾協(xié)議明確規(guī)定了8%的資本充足率要求，目前光大銀行的核心資本充足率為8.05%，可謂是在懸崖邊上走路，壓力自然可知。”

　　長(zhǎng)江證券銀行分析師劉俊也表示，光大銀行逾期貸款較年初大幅增長(zhǎng)62.01%，其中90天以內(nèi)以及91天至1年期貸款較年初增長(zhǎng)100%和177%，公司較為激進(jìn)的零售業(yè)務(wù)政策使未來(lái)資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力較大。“而H股IPO延后將加大公司未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)資本充足的壓力，影響資產(chǎn)擴(kuò)張速度。”

　　對(duì)此，記者昨日一直致電光大銀行董秘辦，但截至發(fā)稿時(shí)，董秘辦電話一直無(wú)人接聽(tīng)。

　　三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期尚不明

　　現(xiàn)在正逢上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)披露期，面對(duì)多數(shù)銀行股大宗交易上的“零折價(jià)”交易，梁浩認(rèn)為，整體上三季報(bào)A股上市銀行的利潤(rùn)增速有放緩跡象，但投資者對(duì)此早有預(yù)期。整體上，銀行股被外資看中主要是其低估值效應(yīng)，再加上A股與H股股價(jià)倒掛，這進(jìn)一步加速外資的搶籌。

　　事實(shí)上，多家上市銀行的三季報(bào)業(yè)績(jī)披露日期均在最后，這給了市場(chǎng)對(duì)銀行股業(yè)績(jī)持有較好預(yù)期足夠的時(shí)間。中原證券銀行分析師陳曦表示，今年央行降息的時(shí)間點(diǎn)從6月上旬開(kāi)始，因此僅影響銀行業(yè)上半年20天的經(jīng)營(yíng)，中報(bào)并未出現(xiàn)明顯下滑。但三季度上市銀行在息差上的影響逐漸體現(xiàn)，且下半年息差的下降趨勢(shì)確定，這一點(diǎn)投資者需要注意。

　　在陳曦來(lái)看，目前市場(chǎng)把目光過(guò)多集中在銀行的業(yè)績(jī)上，但去衡量其業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)是否有一點(diǎn)點(diǎn)的超出預(yù)期，意義其實(shí)并不大。不如多關(guān)注可能會(huì)出現(xiàn)的積極因素，比如未來(lái)貸款的增長(zhǎng)、信貸結(jié)構(gòu)以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用等等。數(shù)據(jù)顯示，前三季度人民幣貸款增加6.72萬(wàn)億元，同比增加1.04萬(wàn)億元。其中，短期貸款增加2.37萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.39萬(wàn)億元，票據(jù)融資增加8313億元。“從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)較為乏力。因此預(yù)計(jì)三季度銀行業(yè)盈利能力下滑是大趨勢(shì)，并且三季度宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)。因此，近期銀行股的上漲僅僅是由于外資熱錢(qián)流入而產(chǎn)生的帶動(dòng)效應(yīng)。不過(guò)，證監(jiān)會(huì)短期關(guān)閉IPO和再融資渠道，這對(duì)經(jīng)常再融資的銀行股來(lái)說(shuō)，也是一大催化劑，因此在經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇前期，銀行股跑贏大盤(pán)仍較困難。”陳曦判斷。