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　　新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　國金證券 王錚

　　業績簡評：

　　華策影視公布三季報業績預告，歸屬于上市公司股東凈利潤在15380-16610萬元，對應EPS0.40-0.43元，同比增長25-35%，業績符合預期。經營分析。三季度業績貢獻主要來自3部投拍劇：三季度業績貢獻主要來自《鐘馗傳說》(湖南衛視(微博)獨播)、《國家命運》(央視獨播)、《施公案》(確認重點衛視播出)；其中《鐘馗傳說》投資比例100%，而《國家命運》投資比例50%，《施公案》投資比例60%。由于《國家命運》在央視獨播，預計以央視播出為主，銷售總價較以衛視為主要發行對象的電視劇略低。

　　2011年三季度業績基數較高：2011年1-4季度，公司分別實現凈利潤2549萬、5489萬、4267萬、3094萬，其中2、3季度為業績高點，去年前三季度業績基數較高。

　　預測三季報業績增速30%左右：我們預測公司三季報增長處于業績預告的中值，同比增長在30%左右，對應凈利潤16000萬左右。公司仍有《全家福》(投資比例60%)、《幸福的面條》(投資比例100%)、《一克拉夢想》(投資比例85%)、《棋逢對手》(投資比例100%)等重點投拍劇在發行中；四季度預計仍有三部左右重點劇實現收入。

　　前三季度股權激勵成本2463萬，政府補助2950萬元：前三季度公司股權激勵成本2463萬，同時獲得政府補助2950萬元。

　　投資建議：

　　維持2012-2014年EPS分別為0.56、0.78、1.05元的業績預測，2012年業績增速預測當前股價對應PE分別為28、20、15倍。考慮到我們預測公司2012年業績增速40%左右，維持“買入”評級。