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　　新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　中金公司 郭昊

　　行業(yè)近況：

　　昨晚的幾則新聞促使ZTE港股回吐：

　　1)美國國會調(diào)查結(jié)論認定華為中興威脅國家安全。

　　2)中興通訊(微博)被控侵犯手機軟件開發(fā)商Vringo專利。

　　3)思科表示和ZTE停止戰(zhàn)略協(xié)議。

　　評論：

　　美國國會調(diào)查可能做出負面結(jié)論一事已經(jīng)在昨天的盤面上有所反映，而中興被控侵犯Vringo專利，及思科的發(fā)言進一步打壓市場情緒。今年以來，各種正面，負面的消息在ZTE身上反復(fù)出現(xiàn)，而股價走勢最終仍反映業(yè)績的變化趨勢，各種新聞和消息不過是放大了投資人在不同階段的情緒并提供波段操作的機會。獲利回吐屬于正常現(xiàn)象，我們維持近期的觀點：如果投資人在ZTE出售“中興特種”時(見我們的報告“看真業(yè)績，否假消息”)沒有加倉，那可以等待3季報公布(10月26日)前后再逐步加倉。

　　同時，我們對以上幾則事件進行說明：

　　1)美國國會針對中國電信(微博)設(shè)備制造商華為，中興網(wǎng)絡(luò)設(shè)備可能危害美國國家安全的調(diào)查做出調(diào)查結(jié)論。將進一步限制華為，中興在美銷售電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，將阻止未來的兼并活動，并考慮對運營商電信設(shè)備采購活動的進一步監(jiān)管。同時，本次裁決也明確并不涉及手機(終端產(chǎn)品)。由于中興在美銷售的主要產(chǎn)品是終端(2011年約5億美金)，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備規(guī)模很小(2011年少于3000萬美金)。美國國會的判罰結(jié)論對中興當期的財務(wù)影響很小。