新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　長城證券

　　投資建議：

　　公司Q3業績預告符合預期，痰熱清快速增長持續。公司同時公告痰熱清注射液收到SFDA新藥品標準，我們認為新標準的施行體現了公司過去幾年基礎研究的成果，是痰熱清走向現代中藥目標的重要步驟，將進一步提高產品的競爭力。我們看好痰熱清的大品種潛質，維持對公司12-14年EPS為0.87元、0.98元、1.26元的預測，對應最新股價PE為26.9X、23.9X、18.6X。

　　要點：

　　Q3業績預告符合預期，痰熱清快速增長。公司公告12年1-9月實現盈利17,708萬-19,020萬元，去年同期值為13,117萬元，同比增長35.00%-45.00%，與中報44.09%的增速較為匹配。單季度而言，Q3公司實現凈利潤5490萬-6802萬元，同比增長18.40%-46.69%，增速較為正常；Q1、Q2公司實現凈利潤分別為5080萬、7137萬，Q3單季盈利環比出現下滑，主要為Q2基數較高所致。我們維持全年4600萬支痰熱清注射液銷售量的預測。

　　痰熱清將施行新標準。公司公告收到SFDA藥品標準頒布件，痰熱清將施行新的藥品標準。痰熱清2003年5月上市以來至今，其藥品標準已經過3次修訂。此次新標準是對痰熱清物質基礎研究、指紋圖譜研究及致敏原研究成果的肯定，并包含了中藥注射劑質控模式的先進理念，將有利于產品質量的控制及臨床安全性的提高，進一步提高產品的競爭力，長期有利于企業的發展。

　　看好痰熱清的大品種屬性，明年供給決定業績彈性。痰熱清具有扎實的產品基礎，配合公司優秀的學術推廣，我們判斷其在未來幾年內仍將享有旺盛的需求；供給端的產能投放進度將很大程度上決定公司明年的業績彈性，目前公司新產能即將開始建設，預計13年Q4陸續投放，屆時將解決未來幾年公司的產能問題。

　　股價催化劑：業績超預期；新產品并購。

　　風險提示：原材料輿論與政策風險；產能投放進度低預期風險。