多氟多：1000噸六氟磷酸鋰生產線建成
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國金證券 張帥
事件：
公司于6月1日晚發布關于“年產2000噸六氟磷酸鋰項目”進展的公告：目前一期已完成“年產1000噸六氟磷酸鋰及配套氟化鋰生產線”，土建工程、安裝工程、設備調試基本結束，達到開車試生產狀態。公司已向河南省環境保護廳申報試生產，得到批復后即安排試生產。
評論：
六氟磷酸鋰生產線建設進展順利：原計劃分為“500噸、500噸、1000噸”三期完成的項目已調整項目建設進度，分為“1000噸、1000噸”兩期完成，其中一期1000噸生產線已建成并達到開車試生產狀態，待拿到環保批文后即可全面投產。公司提前完成原二期500噸產能的建設主要是為了滿足下游電解液對六氟磷酸鋰國產化的迫切需求。
電解液國產化加速，帶動國內六氟磷酸鋰需求增長：目前絕大多數電解液廠商不能自產六氟磷酸鋰，需要外購，不僅生產毛利率受六氟磷酸鋰價格波動影響，采購瓶頸(以前都需要從日本三家企業進口)也制約了電解液廠商的國產化進程。去年日本地震以后我國電解液廠商產能產量加速擴張，比如北化去年投產5000噸電解液產能，新宙邦已經進入日、韓供應鏈；而日本電解液大廠三菱化學計劃于今年在中國建1萬噸產能。六氟磷酸鋰的國產化突破為電解液國產化加速提供條件，反過來電解液產能向中國轉移帶動國內六氟磷酸鋰需求的增長。
市場開拓順利，預計六氟磷酸鋰銷量有望超過800噸：根據我們了解，公司已經得到國內大多數電解液廠商的認可，目前產銷情況良好。在如期拿到環保批文的情況下，公司年中六氟磷酸鋰產能將達到1200噸(200噸試驗線+1000噸一期產能)。我們對公司六氟磷酸鋰產能消化持樂觀態度，預計全年銷量有望超過800噸。
投資建議：
我們維持公司2012-2014年EPS為0.56，0.79和0.91的盈利預測。我們認為公司今年六氟磷酸鋰率先放量將奠定其細分行業龍頭地位，也看好公司在鋰電池其他材料領域的發展潛力，維持“增持”評級。詳情請見我們5月31日發出的公司深度報告《氟化鹽處于景氣低點，六氟磷酸鋰迎來豐收年》。
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