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　　長江證券

　　“三大動力”之首，新增長點顯現(xiàn)，在手訂單充沛。

　　公司營收和凈利潤規(guī)模為“三大動力”之首。燃機、海上風(fēng)電和核電逐漸成為新增長點，電梯和海外業(yè)務(wù)依舊強勢。新增訂單量受煤電拖累，預(yù)計隨著氣電訂單的上升和核電訂單回復(fù)，下滑趨勢將得到緩解。在手訂單高達(dá)2620億，與11年營收覆蓋比約為3.8。訂單充沛可保業(yè)績穩(wěn)步提升。

　　燃機爆發(fā)有效彌補煤電下行。

　　公司燃機業(yè)務(wù)市場占有率34%。全年新增訂單47億，同比增長56.7%；在手訂單83億，同比增長33.9%。保守估計12年和13年燃機收入分別為40億和60億。此外，長期仍看好煤電市場，電力規(guī)劃和火電利用小時數(shù)上升或倒逼核準(zhǔn)反彈。

　　核電和海上風(fēng)電提供兩大增長動力。

　　公司核電在手訂單達(dá)380多億，其中核島220億，常規(guī)島160億。伴隨訂單進(jìn)入生產(chǎn)高峰，核電收入將出現(xiàn)增長。預(yù)計三季度新機組審批將重啟，公司作為市場龍頭將首先受益。在海上風(fēng)電市場，公司先后中標(biāo)首輪特許招標(biāo)和東海大橋二期項目，享受先發(fā)優(yōu)勢。和西門子(微博)合資設(shè)立風(fēng)電公司將進(jìn)一步助推搶占市場。