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　　公司發布了2012年一季報報告

　　報告期內，公司實現營業收入12.78億元，同比減少16%；實現利潤總額0.23億元，同比減少73%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.16億元，同比減少72%；基本每股收益0.04元，同比減少76.47%；扣除非經常性損益后加權平均凈資產收益率0.44%，同比減少4.37個百分點。

　　點評：

　　公司營業利潤出現大幅度下滑

　　從2011年的第四季度開始，受到全球經濟復蘇前景不明朗、國內經濟增速放緩等負面因素的影響，鋁價開始大幅度的下跌，同時經濟的持續走軟導致市場需求低迷、出口增速放緩，并拖累整個產業鏈致使公司一季度業績出現大幅度下滑。

　　經營活動現金流凈額大幅減少

　　報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額-8，079元，比上年同期的5，832萬元，減少13，911萬元，減幅達到-239%左右。公司經營活動現金流量減少的原因主要有：1.銷售商品、提供勞務收到的現金減少；2.各項稅費大幅增加的同時一季度公司收到的稅費返還卻同比下降；3.人力成本大幅提高，支付給職工以及為職工支付的現金出現同比增長。

　　受國家政策影響，鋁合金板或將成為公司未來亮點

　　日前印發的《新能源汽車十二五規劃》中明確提到爭取到2015年，純電動汽車和插電式混合動力汽車累計產銷量達到50萬輛，到2020年超500萬輛。而輕量化則是發展新能源汽車的重中之重。因此，鋁合金板將會成為生產新能源汽車的重要材料。

　　盈利預測與估值

　　綜合考慮公司未來具體發展情況和行業景氣度，我們認為公司各項財務指標均處在行業的平均水平，但目前的市盈率卻低于行業平均水平。而且國家的產業政策，以及需求量的增長都將為公司未來的業績提供了一定的保障。我們預計公司2012、2013年公司的EPS分別為0.67元、0.89元。結合行業平均估值水平，我們給予2013年PE的25-30倍為估值標準，預計6個月目標位為16.75元-20.1元，并給予“中性”評級。

　　風險提示：

　　受歐洲債務危機、美國經濟復蘇前景不明朗，以及國家宏觀經濟政策影響，鋁價價格出現大幅度下跌，行業受到較大沖擊。