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　　　長城證券

　　公司收到持股48%的二灘水電報告，二灘水電2001年10月與攀枝花高耗能投資開發(fā)有限責(zé)任公司簽訂的《協(xié)議書》已于2011年年底到期。根據(jù)《國家發(fā)展改革委關(guān)于整頓電價秩序的通知》，二灘水電已于2012年1月1日停止向攀枝花仁江釩鈦有限公司和四川川投電冶有限公司直供電。

　　長城證券(微博)指出，自2012年1月1日起，二灘水電與攀枝花高耗能投資開發(fā)有限責(zé)任公司協(xié)議涉及的25億千瓦時電量全部納入四川省上網(wǎng)電量范圍，原執(zhí)行直供電價0.1615元/千瓦時的上述電量現(xiàn)執(zhí)行批復(fù)上網(wǎng)電價0.278元/千瓦時，具體按四川省豐枯峰谷分時電價政策執(zhí)行。

　　長城證券認為，根據(jù)此次電價上調(diào)0.1165元測算，稅后電價上調(diào)約0.1元，按照協(xié)議電量25億度計算，二灘水電會因此增加年收入約2.5億元，去除所得稅15%后，歸屬川投能源(600674 11.75,-0.08,-0.68%，估值，測評)的凈利潤約增加1.02億元，折合每股收益0.11元。上調(diào)公司2012年和2013年EPS到0.57元和0.79元，對應(yīng)PE分別為21倍和15倍。考慮到公司在雅礱江和大渡河地區(qū)的開發(fā)進入收獲期，以及大股東川投集團對上市公司不遺余力的支持，長城證券維持公司“推薦”評級。