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　　國金證券

　　公司是本土最優(yōu)秀的擁有自主地理信息基礎軟件的平臺及服務提供商，擁有近萬客戶和下游400余家合作伙伴。公司近年結(jié)合在部分行業(yè)的工程項目技術(shù)積累，逐步形成了面向國土、水利、氣象、數(shù)字城市、統(tǒng)計、房產(chǎn)等行業(yè)的行業(yè)應用開發(fā)平臺，與下游增值開發(fā)商合作提供全面的地理信息服務。公司打造行業(yè)生態(tài)環(huán)境，從本土的“甲骨文”到全球化的“IBM”。

　　超圖實現(xiàn)從本土的“甲骨文”到全球化的“IBM”轉(zhuǎn)型：公司擁有國內(nèi)最好的基礎平臺軟件；公司自2010年以來擴大對售前工程師、售后維護人員的培育，設立國土、水利環(huán)保、數(shù)字城市、氣象海洋、房產(chǎn)統(tǒng)計等八大事業(yè)部把握戰(zhàn)略性行業(yè)重大項目機會。

　　超圖日本公司僅僅是行業(yè)海外戰(zhàn)略的第一步：超圖平臺性產(chǎn)品在技術(shù)、性能已經(jīng)與行業(yè)龍頭ESRI的產(chǎn)品接近，并超越MapInfo，未來有望通過更高的性價比、服務、整體性的解決方案在南亞、中東、東南亞市場的突破。

　　建立云共享平臺，確保國家地理信息安全：鑒于地理信息應用中數(shù)據(jù)成本較高，導致GIS技術(shù)無法更廣范圍的應用。結(jié)合目前云計算技術(shù)應用的趨勢，公司已完成建立了各類云GIS計算平臺的相關(guān)底層產(chǎn)品的研發(fā)，并于2010年底組建了新業(yè)務部門，開始啟動相關(guān)的云GIS項目。

　　投資建議：

　　我們認為大北斗地圖版塊將有持續(xù)性的催化劑，未來隨著公司股權(quán)激勵的完成，以及謹慎的財務策略，未來提升空間較大。

　　估值：

　　給予公司未來8-12個月40.00元目標價，相當于47x11PE和31x12PE，對應EPS11-13年0.851元、1.257元和1.891元，給予“買入”評級。