綜藝股份：2011年重點關注太陽能和超導
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廣發(fā)證券 惠毓倫
2010年營業(yè)收入和凈利潤實現(xiàn)大幅增長。
2010年公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.11億元，同比增長76.35%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.72億元，同比增長724.66%；2010年基本每股收益為0.41元/股，同比增長412%，扣除非經常性損益后的基本每股收益為0.24元/股。
業(yè)務結構逐步優(yōu)化，毛利率和費用率基本穩(wěn)定。
2010年公司產品結構進一步優(yōu)化，太陽能電池和電站項目貢獻了48%的營業(yè)收入，成為穩(wěn)定的收入來源。2010年公司綜合毛利率保持穩(wěn)定，比去年同期的13.19%略降至13.14%。三項費用占比由去年同期的15.45%略升至15.48%。
2011年重點關注太陽能和超導業(yè)務進展，維持“買入”評級。
2011年我們將重點關注公司太陽能和超導業(yè)務的具體進展�？紤]到公司主營業(yè)務未來幾年仍有望保持高速增長，因此維持“買入”的投資評級。我們預測公司2011年、2012年和2013年全面攤薄EPS分別為0.85元、1.27元和1.60元，對應2011年、2012年和2013年動態(tài)市盈率分別為29倍、19倍和15倍，12個月合理目標價32.00元。
風險提示：
高溫超導項目進展慢于預期的風險；太陽能業(yè)務拓展存在不確定性風險；匯率波動風險；多元化發(fā)展管理風險等。
