新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　投資要點

　　事件：

　　公司2010年全年實現收入19044.68萬元，同比增長3.96%；實現利潤總額2167萬元，同比增長-63%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤為1008.68萬元，同比增長-74%。每股收益為0.09元。

　　扣除非經常損益后的權益凈利潤為1722萬，對應每股收益0.15元。本期非常性損益項為非流動資產處置。

　　點評：

　　公司四季度計提了814萬的非流動資產處置損益，我們認為公司在轉型年份計提足夠的資產處置損失，有利于提升未來的業績增長空間；對此予以積極評價。

　　大索道12月份重張以來，單月接待游客3.91萬人次；考慮到12月份是試運營期，每日營運時間大致半天，我們認為該接待量符合預期，考慮到旺季因素，仍維持2011年全年100萬人次的接待量預測。

　　索道業務：三條索道接待量同比小幅下滑6%，云杉坪接待量大增31%，減輕了大索道旺季改造的負面影響。三條索道的人均價均同比平穩。

　　和府酒店：2010下半年扣除折舊費實現凈利潤1100萬，未來平均房價提升是關鍵

　　印象麗江2011年全年并表，維持11~13年盈利預測分別為1.02元、1.30元、1.55元。暫維持“強烈推薦”評級。

　　盈利預測關鍵假設：

　　預計2011~13年大索道接待量分別為100萬、120萬、138萬；云杉坪索道接待量分別為120萬、132萬、139萬；牦牛坪接待量分別為8.9萬、9.3萬、9.8萬。

　　和府酒店11~13年RevPAR分別為972元、1069元、1176元；入住率為62%、65%、68%。

　　印象麗江基本維持現座位規模及上座率水平。