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　　公司基本面概述：公司以“區域開發+金融股權投資”為主要經營策略，公司實際控制人泰達控股已形成相對完整的金融控股平臺，公司也投資入股了渤海證券、北方國際信托、天津銀行以及國泰君安證券等金融機構股權。公司主營業務還涉及垃圾發電業務、綠化產業、高科技潔凈材料產業以及石油倉儲銷售產業等。

　　本期經營情況：公司2010年度實現營業收入69.40億元，同比增長51.81%；營業利潤7.61億元，同比增長16.85%；歸屬母公司凈利潤2.85億元，同比減少3.51%；實現每股收益0.19元。

　　專注一級區域開發。公司在拓展區域開發業務方面多有舉措。首先出售承載二級地產項目“托樂嘉花園”的下屬公司新城置業，置換出資金和人力集中于廣陵新城二期建設，之后又設立大連泰達新城建設作為投資開發大連市甘井子工業園區金龍寺土地整理項目的平臺，異地復制廣陵新城的“聲谷模式”；公司于11月出售天馬國際俱樂部有限公司股權，提前兌現二級地產項目的投資收益，集中資源推動現有一級區域開發業務，公司之后繼續擬將業務拓展到江蘇開展區域旅游業開發。

　　加碼環保業。環境管理是公司又一重點發展的業務。公司目前已擁有環保和新能源項目共9個，包括4個大型垃圾焚燒發電項目（其中天津雙港垃圾焚燒發電廠已經投產提供長期穩定的投資回報）、5個垃圾綜合處理項目、1個秸稈發電項目。公司于7月非公開發行股票募集不超過11.50億元的資金將投資于大連、天津貫莊和揚州的三項垃圾發電項目；公司也于今年9月通過增資下屬公司河北泰達新能源發電有限公司，加快推進遵化秸稈發電項目的前期籌備工作。

　　石油倉儲銷售推動收入增長。公司的石油倉儲產業主要通過子公司泰達藍盾完成。泰達藍盾已將銷售的主戰場由華北轉移到華東沿海地區，充分利用天津沿海的地緣優勢在石油倉儲產業提供產、供、銷、倉儲一體化的產業鏈條服務。公司在石油倉儲產業的整體實力為公司此項業務經營業績的持續穩定增長提供了保障。

　　盈利預測和投資評級：我們預測公司2011年、2012年EPS分別為0.33元和0.36元，按3月9日收盤價7.78元計算，動態PE分別為23.72倍和21.35倍（表1）.如果公司環保產業利用增發所籌資金提升業務拓展速度并且收益顯現，建議投資者關注今后相關的投資機會，目前仍維持公司“中性”的投資評級。

　　風險提示：金融股權投資帶來的業績波動。