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　　中遠航運(600428 0.00，-8.60，-100.00%)1 月份業務量點評：假日統計因素致同比下滑，不改看好觀點

　　數據：公司公布2011年1 月份業務量數據，公司2011年1 月完成運量499288 噸，完成周轉量3099511 噸，同比約下滑20%左右。

　　假日統計因素致月度同比下滑。(1)由于春節假日原因，公司2011 年1 月份業務量僅統計到1 月28 號，較往年少了3 天。(2)公司業務量數據的統計方法致使公司單月業務量的波動性較大。公司按照航次完成法進行業務量的統計，即：只有當某條船完成一個完整的航次后才納入當月業務量。即使是在景氣度非常高的2008 年，公司亦出現過單月業務量下降近15%的現象。

　　行業景氣度仍然維持良好的持續復蘇態勢。(1)更能反映行業景氣度的載重率(相當于“產能利用率”)在2011 年1 月份為71%，在歷史的高位，較歷史均值高了近10%。(2)據我們了解，公司2011 年1 月份的貨運需求并未出現“淡季”的情況，“甩貨”現象由于季節加下游需求復蘇反而較之前要更為嚴重。

　　未來 2 年集中交付的“半潛船”和“重吊船”趕上對外工程承包和高端裝備出口加速的“好時代”。2010 年，我們預計中聯重科、三一重工、徐工集團等機械設備出口龍頭企業業績增速均在40%-50%左右，持續的機械設備出口加速為公司打造近百艘的“特種船隊”提供了良好契機。更讓人可喜的是還有其他國家機械設備出口亦似乎有加速之勢：印度2010 年12 月工程機械出口額達到55 億美元，增幅達到50%。

　　重申“買入”評級。維持我們對于未來公司盈利能力增強的判斷，2011-2013 年EPS 為0.38 元、0.59 元和0.82元的盈利預測；對應當前股價的PE 分別為22 倍，14 倍和10 倍，對應當前股價的PB 為2X.