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　　申銀萬國 李曉光

　　公司成本控制能力強，毛利率未來有望繼續保持高位。公司一開始就培育風電產業鏈，與上游供應商建立戰略合作關系，共同研制大型風電機組的關鍵零部件，從而獲得較低的供貨價格；同時隨著規模效益的進一步體現，公司毛利率有望繼續保持高位。

　　募集資金用于3MW以上大型風電機組研發和產能擴建。

　　盈利預測與估值。我們預計公司10～12年完全攤薄EPS為2.82元、3.61元和4.66元。參考可公司市場估，考慮公司為行業龍頭，我們認為合理詢價區間在83～90.2元之間，對應2011年23～25倍PE。

　　風險提示：公司面臨風險主要是行業競爭加劇和行業發展速度低于預期。