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　　天相投顧

　　本次公司擬公開發行2,800萬股，發行后總股本11,175萬股，其中新發股票占發行后總股本的比例為25.06%。

　　公司實際控制人為公司董事長兼總經理邱光先生。邱光先生持有發行人52.74%的股份，發行后這一比例將降至39.52%。

　　公司在國內逆變焊割設備細分行業市場處于領先地位，在逆變焊割設備的生產過程中掌握了關鍵設計技術及產品檢測、調試技術，多項技術申請了國家專利。

　　相比傳統焊割設備，逆變焊割設備擁有節能省材的顯著優勢，還在未來的航空航天、高鐵、核電等高端裝備制造業中將有更大的發展前景。隨著國家對節能減排的要求越來越高，已經明確提出要淘汰傳統焊割設備，鼓勵發展包括逆變焊割設備在內的先進焊割設備。

　　預計逆變焊割設備產量每年以大約20%的速度增長，替代傳統設備的趨勢明顯。預計到2014年，逆變焊割設備市場規模將超過150億元，占整個焊割設備市場規模之比超過50%。

　　公司具有顯著的自主創新優勢。公司董事長兼總經理邱光先生于1987年發明國內第一臺逆變場效應管手工電弧焊機，其后陸續在國內率先研制并推出逆變氬弧焊機、逆變CO2氣保焊機、逆變空氣等離子切割機、逆變多功能一體機等系列逆變焊割設備，并獲得十多項國家專利。

　　募集資金投向。公司本次IPO募集資金擬建設三個項目：逆變焊割設備擴產及技術改造項目、研發中心擴建項目和營銷服務中心及品牌建設項目。項目達產后，將新增年銷售收入7.53億元，達產年實現的凈利潤為9,548萬元。

　　盈利預測及估值。參照可比上市公司的市盈率水平，我們給予公司2011年35-40倍的PE，對應2011年1.06元的EPS，公司股價合理區間為37.1-42.4元。

　　風險提示。人才短缺及流失風險；產品品質控制風險；市場競爭風險；產品被假冒仿制風險；原材料價格風險。