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　　東北證券 周思立

　　公司主營儲(chǔ)能電池和動(dòng)力電池的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品為“南都”牌高性能密封閥控鉛酸蓄電池，主要應(yīng)用于通信電池領(lǐng)域，2011年底募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能將達(dá)到560萬kVAh/年。

　　公司2010年業(yè)績預(yù)計(jì)同比將大幅下降，這主要是由于公司電池產(chǎn)品原材料價(jià)格上漲和國內(nèi)外通信產(chǎn)業(yè)投資放緩造成的。隨著明年原材料價(jià)格下降、國內(nèi)外通信產(chǎn)業(yè)投資的恢復(fù)增長以及新項(xiàng)目的順利實(shí)施，公司2010年的業(yè)績可能成為未來五年低點(diǎn)。

　　公司磷酸亞鐵鋰電池將打開通信小型后備電池市場(chǎng)，而在儲(chǔ)能和動(dòng)力鋰電池制造技術(shù)方面國內(nèi)領(lǐng)先。公司“新型動(dòng)力及儲(chǔ)能電池生產(chǎn)線項(xiàng)目”包含800MWh動(dòng)力型鋰電池和400MWh儲(chǔ)能用鋰電池的生產(chǎn)線，2012年后將貢獻(xiàn)業(yè)績。鋰電池項(xiàng)目的進(jìn)展將保證公司未來的高成長性。

　　我們預(yù)測(cè)公司2010-2012年EPS分別為0.34元，0.59元和0.78元，對(duì)應(yīng)2010年12月9日收盤價(jià)33.42元的市盈率有98.29、56.64和42.85倍，考慮到公司未來利潤增速的恢復(fù)，尤其是2012年后業(yè)績爆發(fā)的可能性，給予公司“謹(jǐn)慎增持”的投資評(píng)級(jí)，我們將繼續(xù)跟蹤公司在電池領(lǐng)域的開拓動(dòng)向。