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　　東北證券 周思立

　　公司是國內(nèi)數(shù)控機(jī)床主要生產(chǎn)廠商之一。主要產(chǎn)品包括數(shù)控車床、數(shù)控磨床、立式加工中心、臥式加工中心、龍門加工中心、數(shù)控落地銑鏜加工中心六大系列，產(chǎn)品數(shù)控化率100%，公司加工中心的產(chǎn)量在國內(nèi)機(jī)床行業(yè)中位于第8位左右。

　　數(shù)控機(jī)床行業(yè)處在快速發(fā)展階段。2001-2009年，我國金數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量年均符合增長率為30.6%，國內(nèi)機(jī)床的產(chǎn)量數(shù)控化率2008年僅為19.79%，數(shù)控機(jī)床行業(yè)仍有很大的發(fā)展空間。

　　汽車、機(jī)械等行業(yè)為公司主要下游行業(yè)。2007年-2009年，汽車、摩托車及零部件行業(yè)的銷售收入在30%以上，其他主要行業(yè)包括石化設(shè)備、工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、電力設(shè)備等機(jī)械行業(yè)。

　　募投項(xiàng)目：計(jì)劃總投資1.97億元于年產(chǎn)530臺(tái)的RF系列數(shù)控機(jī)床改造項(xiàng)目和年產(chǎn)80條的軸承磨超自動(dòng)線改造項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)期為兩年，達(dá)產(chǎn)后公司產(chǎn)能將增加1.79倍，年新增銷售收入與凈利潤分別為4億元、0.55億元。

　　盈利預(yù)測與估值：預(yù)計(jì)公司2010-2012年的每股收益分別為0.76元、1.08元、1.38元，參考行業(yè)板塊的估值，給予11年32-36倍PE，公司合理定價(jià)區(qū)間為34.60-38.90元