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　　投資要點：

　　1、歌華轉債發行16億元，募集資金凈額約15.6億元，其中原A股股東優先配售91507.6萬元，占本次發行總量的57.19%。網上向一般社會公眾投資者發售的歌華轉債為43848.9 萬元，占本次發行總量的27.41%。中簽率為0.476%，比我們預測的0.23%中簽率要偏高。歌華轉債存續期6年，自2010 年11月25日至2016年11月25 日，初始轉股價格為15.09元/股，發行的可轉債12月10日上市。

　　2、歌華轉債的信用評級為AAA，無擔保，債券價值并不高。歌華有線股價在12月8日收盤13.39元，如果歌華可轉債的轉股溢價率在35%-45%，合理價格在122-128元之間，價值中樞在125元，估計歌華轉債開牌價格在125元的可能性比較大，如果正股上漲，不排除可轉債上沖130元以上的可能。

　　3、歌華轉債的中簽率為0.476%，2010年發行的可轉債上市首日漲幅統計，平均達到25.26%，如果歌華可轉債首日漲幅在25%左右，其申購收益在0.119%，還算可以。如果歌華可轉債價格在124元以下，投資者可謹慎增持，安全邊際比較高；如果超過130元，可適當減持。由于歌華轉債的期權價值比較高，正股歌華有線屬于三網融合概念，具有長期投資價值，建議投資者在轉債達到合理安全邊際的價格，把握配置的機會。