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　　東北證券 周思立

　　公司產品主要有電容器化學品和鋰電池化學品兩大系列，具體包括鋁電解電容器化學品、固態高分子電容器化學品、超級電容器電解液和鋰離子電池電解液等四類產品。

　　公司業績增長快速，發展態勢良好。2010年前三季度，公司實現總營收同比增長56.08%，實現歸屬于母公司股東凈利潤同比增長42.96%，實現基本每股收益0.58元。

　　募投項目和超募資金項目達產后，公司的鋰離子電池電解液、鋁電解電容器化學品、固態高分子電容器化學品以及超級電容器電解液產能的增幅將分別達到617%、260%、375%和900%，擴張速度驚人。

　　2010年，公司電解液產量繼續保持快速增長的態勢產，全年預計將超過2400噸。待募投項目全部投產后，公司鋰電池電解液的產能將達到8600萬噸/年，躋身行業前列。

　　公司是國內鋁電解電容器化學品行業的絕對龍頭，市場占有率高達30%。目前公司還是國內唯一可以規模化生產固態高分子電容器化學品和超級電容器電解液的廠商。

　　預測公司2010、2011和2012年的每股收益分別為0.77、0.95和1.20元，動態市盈率分別為59.77、48.44和38.35倍。與可比公司相比，公司估值水平處于中游水平，給予公司“謹慎推薦”的評級。

　　風險：募投項目進度可能低于預期；下游行業需求增速放緩，公司所處行業的競爭加劇。