何安

　　創業板一直被視作成長股的搖籃，不過今年中報的答卷卻不盡如人意。

　　據Wind數據統計，今年上半年全部A股上市公司營業總收入同比增長42.28%，其中滬深300同比增長44%，而創業板同比增長僅27.08%。與此同時，整體A股市場歸屬母公司股東的凈利潤合計同比增長41.09%，而創業板則同比增長僅25%。

　　現在創業板將滿周歲，創業板公司能否實現預期中的增長，是市場近期主要關注的焦點，那誰是現在創業板中的成長之王？

　　自創業板開板以來，上證指數從去年3000點左右下滑至目前的2600點，而創業板個股卻常有黑馬產生，如吉峰農機(300022.SZ)、鼎漢技術(300011.SZ)等，都曾有不俗的表現，股價接近翻番。

　　強勢的拉升與公司業績大幅提升有一定關聯，去年年報顯示，吉峰農機營業收入同比增長102%，凈利潤同比增長81%；鼎漢技術營業收入同比增長128%，凈利潤同比增長也有161%。

　　從上百家創業板上市公司的最新半年報來看，公司營業總收入同比增長跑贏主板市場的上市公司有22家，凈利潤增長跑贏主板市場的上市公司則有27家。這些業績優于整體市場的上市公司主要集中在化工行業、設備制造業、醫藥、半導體、計算機應用以及汽車零配件等板塊。

　　同時也有一批股票的主營業務收入與凈利潤雙雙出現負增長，拖累了創業板整體成長水平。據統計，這類公司共有9家，其中有4家公司屬于設備制造業，其余5家分布在機械、建筑裝飾、傳媒、儀器儀表以及計算機應用等行業。其中寶德股份(300023.SZ)以營業收入同比下降-82.8%、凈利潤同比下降82%的業績，成為了創業板中今年中報成長最差的上市公司。緊隨其后的是華平股份(300074.SZ)，其營業收入以及凈利潤分別同比下降50.6%、76.5%。

　　根據創業板中報數據，國民技術(300077.SZ)是創業板中營業總收入增長幅度最大的公司。

　　2010 年1~6 月，公司實現營業收入3.8億元，實現凈利潤1.05 億元，營業收入和凈利潤分別較去年同期增長141.68%和196.45%。銷售利潤率達到27.51%，較上年同期的22.42%上升了5.09個百分點。

　　在公司的主營構成中，安全芯片類產品實現營業收入3.39億元，占總營業收入比例88.3%。其中，USBKEY(U盾)安全芯片實現營業收入1.94億元，占收入比例50%，移動支付芯片及其整體解決方案實現營業收入1.25億元，占營業收入比例32%。

　　國民技術公司副總經理兼董秘孫元在接受第一財經日報《財商》記者采訪時表示：“市場因素刺激著業績的提升，隨著網上銀行用得越來越多，對USBKEY等安全產品的需求增加，造成了業績的翻倍�！�

　　國金證券認為，目前USBKEY市場主要處于普及階段，8位芯片成為主流，在滿足普及需求之后未來還會有U盾升級需求市場。該公司今年上半年USBKEY安全芯片出貨量已經接近去年全年的量。超級網銀也促使了USBKEY的普及，從而對公司的業績有極大的推進作用。

　　東興證券認為，USBKEY的發展速度，將超過本世紀初信用卡的發展速度，在過去的10年里，信用卡年均增速為29.7%。目前USBKEY的發展環境比當初信用卡最初發展時所面臨的環境更樂觀一點，因為目前大家對于網銀的認知度很高，對于安全性的關注也很高。東興證券判斷USBKEY上百億的總市場規模將在未來5~6年的時間內完成，USBKEY未來的增速估計在60%左右。

　　超圖軟件(300036.SZ)是創業板中凈利潤增長最快的上市公司。據中報數據，公司實現營業收入5634萬元，實現凈利潤557.67萬元，營業收入和凈利潤分別較去年同期增長27.97%和293%。銷售毛利率達到80%，較上年同期的58%有了明顯提升。

　　公司業務主要為地理信息系統(GIS)基礎平臺軟件以及應用平臺軟件的研發、銷售以及基于GIS基礎平臺軟件之上的各類應用軟件的定制開發服務。公司主營業務收入包括GIS軟件銷售收入和GIS軟件配套用品銷售收入。

　　湘財某行業分析師表示：“國內能提供此類基礎平臺的公司中，超圖軟件是最大的一家，實力比較強�！�

　　公司上半年新成立合肥、蘭州、長春、昆明等二級營銷服務機構。在鄭州、南寧等6個城市進行了巡展活動，促使客戶對服務式GIS、二三維一體化GIS的認識。公司來自華南、華東、華中與西南地區的收入分別增長了190%、61%、66%、215%，合計占比上升10個點至25%。而來自北京的收入增長17%，占比卻下降至53%。

　　凈利潤大幅增長的原因之一是2009年的基數較低，以及公司獲得巨額的營業外收入。去年同期公司凈利潤僅為141.68萬元。超圖軟件證券代表譚飛艷近日接受本報采訪時表示：“公司2009年的基數之所以較低，是因為當年公司建設的銷售網絡的投入比較多、公司的成本比較高造成的。今年這塊成本基本沒有了，因此凈利潤自然有所提升。”

　　對于未來業績譚飛艷表現得頗為樂觀，她表示：“由于主要客戶是政府部門，預算特點是下半年簽合同付錢，公司上半年與下半年收入分配比一般在1：2左右，所以也意味著下半年的收入相對于上半年仍會有大幅提升的空間。”

　　另一方面，根據今年中報，公司營業外收入已達768.7萬元，同比增長42%。上述分析師認為，公司營業外收入主要表現為增值稅退稅以及政府補貼。這種營業外收入是軟件類企業的一種常態，在“十二五”規劃中將會延續。

　　對于公司293%的凈利潤增長速度，分析師普遍表示不能持續，但是未來幾年公司主營收入與凈利潤將有35%左右的增長則是分析師們的普遍觀點。

　　雙林股份(300100.SZ)今年中報顯示，公司營業收入、凈利潤增長方面都有不錯的表現，分別實現了84%、207%的增長。凈資產收益率為22%，相對平穩，銷售毛利率從去年底的28.9%上升至29.64%。

　　公司是汽車零部件行業具有較強模具開發實力的注塑件和沖壓件供應商。公司現有產品是注塑件、沖壓件和模具，正在研發的是包括座椅/搖窗電機、座椅/搖窗導軌、位置記憶模塊、座椅調角器、座椅骨架總成等高附加值、高技術含量的機電產品。

　　從產品最終安裝在整車上的位置分類，產品分為座椅系統零部件、內外飾系統零部件、空調系統零部件、發動機及周邊系統零部件和模具等五大板塊。2009年營業收入占比分別為13.9%、36.9%、20.4%、13.4%以及9.8%。

　　有分析師表示：“公司業務中發動機及周邊系統與空調系統是比較穩定的項目，而內外飾將給公司提供現金流，座椅系統零部件則是公司的閃光點。公司短期內的業績是由內外飾系統帶動的，雖然毛利率很低，但是供給量很大。而長期來看座椅系統是公司的核心競爭力，國內其他公司基本上都做不了。”

　　公司在招股說明書中表示，新增募投資金將集中用于座椅系統零部件和模具兩類產品。此次募投項目將有利于提高公司整體毛利率，因為公司這兩項產品的毛利率均大于30%，此外還能緩解公司產能瓶頸的問題，增加收益。預計新項目將于2011年開始逐步達產，屆時可以進一步提高公司的盈利能力。

　　上述分析師告訴記者，近日公司發布三季度業績預告，預計同比增幅100%~150%。據該分析師估計，公司三季度業績可能為0.97元，全年公司業績可能有119%的增長，每股收益可能在1.2元。對于目前的股價，公司的估值不算高。