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　　光大證券 唐佳睿

　　公司7-8月銷售情況良好，同店增長率仍保持在20%水平。我們認為較高的SSS將為全年業績奠定最為夯實的銷售規模基礎。公司目前采取前臺以營銷變革拉動毛利率、后臺三大平臺整合降低期間費用率的變革策略，而變革的前提就是將公司營業規模提高到一個新的抗風險高度，同店增長率則是目前我們最為看重的連鎖銷售指標。預計全年蘇寧SSS將維持在15%左右，略超我們原先模型中13.08%估計，因此有理由相信全年公司EPS超0.60元是大概率事件。

　　我們維持2010-2012年公司EPS分別為0.63、0.84、0.93的預測和“買入”評級，六個月目標價21.00元(現價15.12元)，對應2011年25倍PE。公司近一年絕對收益高達55.70%(優于零售行業平均39.44%)，在目前市場風格仍以小盤為主的現實格局下更顯彌足珍貴。所謂真金不怕烈火，我們認為目前公司股價仍具有較大吸引力(對應2011年18倍市盈率，而股權激勵行權要求為每年25%凈利潤復合增長)，因此建議投資者仍能逢低積極介入且長期持有該股。