佛山照明：鋰想照進現實
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安信證券
正式收購合肥國軒高科股權：公司曾于3月20日公告了受讓合肥國軒高科股權的意向，7月14日晚間公司發布《關于正式收購合肥國軒營銷策劃有限公司持有的合肥國軒高科動力能源有限公司20%股權投資的公告》。綜合財務審計與咨詢報告情況，公司董事會已通過決議，授權公司管理層有條件的實施股權收購。收購方案基本與此前公告的意向收購方案一致。公開資料顯示，6月21日，安徽安凱汽車股份有限公司、合肥新亞汽車客運有限公司、合肥國軒高科動力能源有限公司在合肥共同簽下100臺純電動客車的采購大單，采購的車輛將全數采用國內領先的國軒高科磷酸鐵鋰動力電池為其提供動力。這是繼今年1月24日30輛裝有國軒動力鋰電池的安凱純電動車投入合肥18路公交車進行示范運營后，國軒再次獲得百輛純電動車動力鋰電池的訂單。首批30輛從投入示范運營以來，已安全運行5個月，運營總里程達到50多萬公里，平均單車百公里耗電108kwh，一次充電實際運營工況最大續駛里程274km，總體運行效果良好，表明國軒高科動力鋰電池組的技術成熟度已經居于國內前列，未來三年國軒高科承諾的年均凈利1億元有望兌現，公司將由此獲得年均2000萬元的投資收益。投資國軒高科的另一層重大意義在于，國軒高科擁有成熟的磷酸亞鐵鋰技術與產業化經驗，并且在大容量的方型鋰電芯成組方面擁有國內領先的技術與產業化經驗，目前國內外鋰電池成組比較成熟的技術大多是采用小容量的18650電芯，我們認為大容量的方型鋰電芯會是未來鋰電池成組的趨勢性選擇。
擬以藍科鋰業為項目公司與鹽湖集團再續前緣：公司發布了《關于向青海佛照鋰能源開發有限公司增加投資的公告》，青海佛照注冊資本由原7692.3萬元人民幣增至1億元人民幣，增資后各方股東持股比例仍然不變，佛山照明仍然以38%的股權處于相對控股。
青海佛照鋰能源開發有限公司也已與青海鹽湖科技開發有限公司簽訂正式合作協議，協議的合作方式與股權結構都有較大變化。原青海佛照鋰能源開發有限公司與青海鹽湖科技開發有限公司簽署的意向協議在本協議簽署后即告終止。新的合租協議中以藍科鋰業為項目公司，鹽湖集團全資子公司鹽湖科技持有青海鹽湖藍科鋰業股份有限公司50%股份，青海佛照持青海鹽湖藍科鋰業股份有限公司30%的股份，折合到佛山照明上市公司權益比例為11.4%，該權益比例較去年公告的意向合作協議中佛山照明持有項目公司19.38%的股權有所下降。合資公司正式投產前仍需經過鹵水提鋰技術的產業化展示工作，并由三方共同確認展示成果達到協議標準后才可正式量產。
堅定不移打造鋰電動汽車完整產業鏈，維持“買入-A”投資評級：目前公司已在投資碳酸鋰資源項目，公司可以利用自有的新能源上游產品的資源優勢，發展鋰電池項目，爭取未來形成從碳酸鋰提取，到鋰電池材料和鋰電池的生產，逐步形成新能源純電動車的產業鏈。通過新能源項目的開發和發展，將公司由傳統的制造型的生產性企業，延伸至新能源資源開發行業，合理調整公司的資金布局和產業結構。新能源汽車以及上升至國家戰略，我們認為佛山照明的戰略布局將會在未來充分分享到新能源汽車的世紀盛宴，維持“買入-A”投資評級，12個月目標價21.5元。
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