新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　本報訊 丁艷芳

　　縱觀各大機構的2010年下半年投資策略，申銀萬國證券研究所算得上是最樂觀的一個。申萬研究所預計，下半年A股市場將以估值修復為主題震蕩向上，而上證指數的核心波動區間在2400點至3000點。而昨日，申萬研究所首席分析師袁宜更旗幟鮮明地提出，鑒于2005年和2008年A股歷史大底的經驗，跌破首發價、增發價、增持價以及凈資產的股票，均能在市場見底回升后取得上佳表現，因此建議投資者掘金“破”股。

　　目前市場處于底部區域

　　首先，袁宜提出目前的A股市場正處于底部區域，估值和投資者的風險偏好等指標都處于極低的水平，并將當前市況與2005年998點、2008年1664點這兩次重要底部相提并論。據他測算，截至上周五收盤，滬深300指數的靜態市盈率已下探至16.7倍，隱含股權風險溢價(ERP)也已突破均值以上兩倍標準差，這些都在逐漸接近2005年和2008年兩次市場底部的水平。

　　破發股具有一定安全性

　　同時，也與前兩次歷史大底一樣，市場中再次涌現出一批股價跌破IPO發行價、增發價、增持價或每股凈資產的“破”股。截至上周五，跌破增發價的個股已達59只，2005年和2008年底部時分別是20只和242只；目前跌破IPO發行價的個股是102只，2005年和2008年底部時分別為106只和174只；跌破股東增持價的個股有70只，2008年底部時為130只。目前，只有跌破每股凈資產的公司數量比較少，有17只，遠低于2005年和2008年時的295只和237只。

　　對于這些“破”股，袁宜認為，首發價和增發價一般代表了市場認可的股票當期合理價格，而增持價代表上市公司大股東認可的合理價格，每股凈資產在某種程度上代表了對產業資本具備吸引力的水平。因此，首發價、增發價、增持價和每股凈資產代表著不同類型投資者所認可的股票合理價值，跌破這些價格意味著這類股票具有了相對的安全邊際。

　　而且袁宜通過對2005年和2008年底部回升后的數據統計發現，這些“破”股在市場見底回升后的1—6個月內，其表現明顯超越大盤和行業指數。在2005年和2008年時，這批“破”股在見底回升的三個月內，跑贏大盤指數的概率分別達到88%和90%，六個月內跑贏的比例為68%和91%。

　　●跌破發行價較深的個股

　　華泰證券、招商證券、柘中建設、巨力索具、海普瑞、中國化學、南都電源、正泰電器、中國中冶、光大證券、兆馳股份、鼎泰新材、勁勝股份、朗科科技、奧克股份、高樂股份、數碼視訊、海默科技、嘉欣絲綢、中科電氣、天龍集團、毅昌股份、雅克科技等。

　　●跌破增發價較深的個股

　　新安股份、保利地產、國元證券、平高電氣、上海建工、新興鑄管、河北鋼鐵、建峰化工、揚農化工、華泰股份、諾普信、魯陽股份、桂冠電力、新發集團、華僑城、安泰集團、中大股份、新鄉化纖、華電國際、中儲股份、中恒集團、長征電氣、天山股份等。

　　●跌破股東增持價的個股

　　上海建工、大眾交通、本鋼板材、保利地產、中國遠洋、西水股份、大龍地產、兩面針、中煤能源、深長城、馬鋼股份、云南城投、浙江龍盛、海螺水泥、迪康藥業、鑫茂科技、國恒鐵路、西山煤電、中興通訊、深圳能源、廣弘控股、美欣達等。

　　●跌破凈資產的個股

　　南京高科、赤天化、四川長虹、華菱鋼鐵、新安股份、河北鋼鐵、美利紙業、新鋼股份、長春經開、名流置業、新興鑄管、海螺水泥、鞍鋼股份、晉西車軸、華泰股份。