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　　公司是智能交通系統集成供應商，利潤主要來自智能交通系統集成，占比一直在85%左右。工業自動化設備銷售利潤占比在10%左右。

　　公司控股股東為上海船舶運輸科學研究所，持有公司78%的股份。船研所系國資委直接監管的中央企業。公司的實際控制人系國資委。

　　公司是智能交通行業內擁有資質最全面的企業之一，08年全國份額8.9%，位居第3。公司承擔了國內近百項高速公路、特大型橋梁和長大隧道交通工程項目。目前在手訂單充裕，09年尚未結算合同收入4.46億，截止2月4日10年已中標合同2.11億元。

　　公司收入目前主要來自華東與西南。兩者合計歷年占比均在75%以上。未來公司將通過募投項目建設，在黑龍江、陜西、廣東、山東、湖北、江西等地建立銷售及技術支持基地，擴大潛在區域市場份額。

　　近幾年智能交通系統行業的年均投資增速超過了20%。計世資訊預計未來10年國內整個行業的投入將在1820億元左右。目前我國高速公路單位里程投資額中智能交通系統投資的比例平均約占2-3%，與國外10-15%的比例相比明顯偏低。同時，5-8年前建成的高速公路智能交通系統逐步進入信息化需求的升級改造階段，市場需求旺盛。

　　公司本次募集資金1.15億元，主要投向4個項目，將有利于增強公司智能交通系統集成能力與城市智能交通市場的開拓能力。

　　我們預期公司發行后2010-2012年銷售收入分別為4.11億、4.90億、5.85億；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.33億元、0.42億、0.50億元；對應EPS分別為0.62元、0.79元、0.95元。

　　目前行業可比公司10年平均PE為39倍，我們建議的合理的詢價區間為16.07-18.54元，對應2010年的PE為26-30倍，我們同時推斷市場有可能將詢價區間上抬至19.41-22.99元。上市目標價18.92-22.07元，對應2011年PE為24-28倍。